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2017-12-12 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：2878 喜歡：0
新一屆發(fā)審委已審核73家企業(yè)（包括二次上會(huì )企業(yè)）的IPO申請，通過(guò)率為60.27%
自今年10月份新一屆發(fā)審委成立以來(lái)，IPO審核呈現出越來(lái)越嚴的趨勢。截止到12月10日，新一屆發(fā)審委已審核73家企業(yè)（包括二次上會(huì )企業(yè)）的首發(fā)申請，其中，44家獲得通過(guò)，24家被否，5家暫緩表決，通過(guò)率為60.27%。而今年前10個(gè)月IPO審核的通過(guò)率為80%
業(yè)界認為，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)已成為監管重點(diǎn)，IPO通過(guò)率降低有可能成常態(tài)，從而夯實(shí)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎。
63人組成“大發(fā)審委”
9月30日，新一屆發(fā)審委名單出爐。由于這一屆發(fā)審委不再有主板和創(chuàng )業(yè)板之分，業(yè)界將其稱(chēng)為“大發(fā)審委”。
今年7月7日，證監會(huì )修訂并發(fā)布《發(fā)行審核委員會(huì )辦法》，主要涉及包括將主板發(fā)審委和創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委合并、增加委員總數、減少委員任職期限等十個(gè)方面的內容。
根據證監會(huì )公告，第十七屆發(fā)審委委員共計63人。這一數量，比此前公示的時(shí)候少了3人，并且均為專(zhuān)職委員的候選人。
另外，在發(fā)審委委員遴選過(guò)程中，外部委員從最初的80名候選人，到最終僅有22人正式獲聘，淘汰率高達七成，凸顯了證監會(huì )嚴把發(fā)審委委員選聘關(guān)的態(tài)度。
新一屆的發(fā)審委委員陣容方面，也可以稱(chēng)為“頂配”：專(zhuān)職委員大幅增加，達到42人，且多數來(lái)自監管層；兼職委員21人。業(yè)界認為，專(zhuān)職委員數量的大幅增加，體現了監管部門(mén)對IPO審核從嚴的態(tài)度。
同時(shí)，“大發(fā)審委”委員人數增多，行業(yè)專(zhuān)業(yè)性加強。業(yè)界認為，這對于發(fā)審委更有效把關(guān)，有至關(guān)重要的作用。
為優(yōu)秀企業(yè)上市提供空間
“通過(guò)近兩個(gè)月的情況來(lái)看，審核是越來(lái)越嚴了?！鄙鲜鰜?lái)自上海的投行人士對《證券日報》記者表示。
事實(shí)也是如此。據《證券日報》記者統計，截止到11月30日，IPO審核的通過(guò)率不到六成。期間，還出現了“上6否5”，甚至是“全軍覆沒(méi)”的情況。
這也正是監管層嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)、嚴防“病從口入”的重要體現。
證監會(huì )主席劉士余日前在新一屆發(fā)審委就職儀式的講話(huà)中表示，必須嚴把質(zhì)量關(guān)。要堅決落實(shí)依法全面從嚴的監管理念，嚴格專(zhuān)業(yè)履職、依法審核，防止問(wèn)題企業(yè)帶病申報、蒙混過(guò)關(guān)。
中央紀委駐證監會(huì )紀檢組組長(cháng)王會(huì )民則提出，發(fā)審委委員要根據證券法和發(fā)行審核委員會(huì )辦法，依法審核股票發(fā)行，依靠自身的專(zhuān)業(yè)知識和職業(yè)操守作出獨立判斷。對于不合規企業(yè)，要勇于投否決票。
證監會(huì )主席助理宣昌能也表示，將嚴格審核并督促發(fā)行人做好信息披露，實(shí)現IPO企業(yè)現場(chǎng)檢查常態(tài)化，防止“病從口入”。
其實(shí)，自創(chuàng )業(yè)板和主板IPO發(fā)審委合并以來(lái)，市場(chǎng)就已經(jīng)嗅到了“大發(fā)審委”監管趨嚴的味道。
“發(fā)審委委員在審核過(guò)程中愈發(fā)嚴格，是在意料之中的事情，但沒(méi)想到會(huì )這么嚴?！币晃粊?lái)自中部地區的保薦代表人告訴《證券日報》記者，究其原因，是目前實(shí)行項目追責終身制，一旦過(guò)會(huì )項目出現問(wèn)題，那么，包括發(fā)審委委員、相關(guān)中介結構等都會(huì )被追究責任。
申萬(wàn)宏源認為，新一屆發(fā)審委“嚴”之有道、意在長(cháng)遠，將對市場(chǎng)參與各方起到警示鞭策作用。但這并不意味著(zhù)主動(dòng)壓制IPO市場(chǎng)，而是為未來(lái)IPO市場(chǎng)更健康發(fā)展護航。
在IPO審核愈發(fā)嚴格的同時(shí)，終止審查的企業(yè)數量也大幅增加。來(lái)自證監會(huì )的統計數據顯示，截止到12月10日，今年以來(lái)終止審查的企業(yè)已經(jīng)達到了104家，其中，11月份12家，12月份5家。
一位投行人士告訴《證券日報》記者，在審核日趨嚴格的情況下，有些企業(yè)可能因此萌生退意，選擇撤回申請材料。業(yè)界預計，未來(lái)終止審查的企業(yè)數量將會(huì )逐步增加。對擬上市企業(yè)而言，一定要做好充分的準備，不要倉促上會(huì )。
宣昌能日前介紹，結合發(fā)審委換屆履職，證監會(huì )延續和加強了從嚴監管要求，嚴把資本市場(chǎng)入門(mén)關(guān)?！巴ㄟ^(guò)終止和否決一批不符合發(fā)行條件的企業(yè)，我們凈化了市場(chǎng)環(huán)境，震懾了違法違規行為，為符合發(fā)行條件、符合國家發(fā)展戰略的優(yōu)秀企業(yè)上市融資提供了更多市場(chǎng)配置空間?！毙鼙硎?。
盛勢資本董事長(cháng)魏其芳表示，審核從嚴會(huì )倒逼投行挑選優(yōu)質(zhì)IPO標的，盡職調查投入更多時(shí)間和精力。未來(lái)應更多關(guān)注市場(chǎng)空間大的新經(jīng)濟領(lǐng)域企業(yè)，同時(shí)在財務(wù)合規、合法經(jīng)營(yíng)等方面有潛質(zhì)的企業(yè)。
發(fā)審會(huì )直擊七大重點(diǎn)問(wèn)題
“雖然審核越來(lái)越嚴格，但如果僅以某一天或者某幾次的審核情況來(lái)下結論，可能還為時(shí)過(guò)早，需要再觀(guān)察一段時(shí)間?！鄙鲜鰜?lái)自上海的投行人士表示。
不過(guò)，通過(guò)對IPO申請被否公司進(jìn)行梳理，還是可以找到發(fā)審委關(guān)注的一些重點(diǎn)。券商人士普遍認為，擬IPO企業(yè)整個(gè)報告期內的內控完善、規范及有效性，是本屆發(fā)審委委員重點(diǎn)考慮的問(wèn)題，以往凈利潤高、過(guò)會(huì )率就高的規律將被逐漸打破。
投行人士總結的以往IPO審核規律是，凈利潤3000萬(wàn)元以下，過(guò)會(huì )率很低；5000萬(wàn)元以上的，只要沒(méi)有什么嚴重問(wèn)題，基本會(huì )放行；高于1億元的，過(guò)會(huì )率很高。
綜觀(guān)新一屆發(fā)審委關(guān)注的問(wèn)題，總結起來(lái)，可以概括為七個(gè)方面，分別是財務(wù)問(wèn)題、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、募集資金運用、持續盈利能力、規范運作問(wèn)題、是否遵循現有法律法規。對此，業(yè)界認為，從本質(zhì)上看，可能體現的是委員對技術(shù)問(wèn)題、業(yè)務(wù)問(wèn)題、披露問(wèn)題等的深層次關(guān)注。
比如，11月29日被否的3家公司，重慶廣電被問(wèn)及資產(chǎn)完整性、缺乏業(yè)務(wù)資質(zhì)、同業(yè)競爭、財務(wù)指標異常、資產(chǎn)折舊；博拉網(wǎng)絡(luò )被問(wèn)及的問(wèn)題包括股份代持、業(yè)務(wù)模式、凈資產(chǎn)收益率、同業(yè)競爭、員工薪酬；北京全時(shí)天地則被問(wèn)及業(yè)務(wù)依賴(lài)、收入確認、財務(wù)指標異常、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)等。
在財務(wù)方面，毛利率異常、主要資產(chǎn)構成存在重大瑕疵、操縱收入等都有被關(guān)注。以毛利率問(wèn)題為例，如果擬IPO企業(yè)毛利率與同行業(yè)上市公司存在明顯異常情況，被否的可能性就大幅增加。而在“大發(fā)審委”否決的22家企業(yè)（截至11月29日）中，有15家企業(yè)被發(fā)審委問(wèn)及毛利率相關(guān)問(wèn)題，占比為68.2%。
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