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2018-05-04 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：2740 喜歡：0
一、發(fā)行審核中監管部門(mén)主要關(guān)注哪些問(wèn)題？
在2001年外經(jīng)貿部和證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問(wèn)題的若干意見(jiàn)》中，明確規定了外商投資企業(yè)上市發(fā)行股票的具體條件，除符合《公司法》等法律、法規及中國證監會(huì )的有關(guān)規定外，還應符合下列條件：
①申請上市前三年均已通過(guò)外商投資企業(yè)聯(lián)合年檢；②經(jīng)營(yíng)范圍符合《指導外商投資方向暫行規定》與《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》的要求；③上市發(fā)行股票后，其外資股占總股本的比例不低于10%；④按規定需由中方控股(包括相對控股)或對中方持股比例有特殊規定的外商投資股份有限公司，上市后應按有關(guān)規定的要求繼續保持中方控股地位或持股比例；⑤符合發(fā)行上市股票有關(guān)法規要求的其他條件。
根據近年來(lái)證監會(huì )發(fā)行監管部公布的反饋意見(jiàn)和發(fā)審委詢(xún)問(wèn)的主要問(wèn)題，發(fā)行審核中監管部門(mén)主要關(guān)注財務(wù)、法律、信息披露等方面的問(wèn)題，具體如下：
（1）財務(wù)方面的問(wèn)題重點(diǎn)關(guān)注財務(wù)信息披露質(zhì)量，包括財務(wù)狀況是否正常、內部控制制度是否完善、會(huì )計處理是否合規、持續盈利能力是否存在重大不利變化等；
（2）法律方面的問(wèn)題主要包括是否存在同業(yè)競爭和顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否存在重大違法行為、股權是否清晰和是否存在權屬糾紛、董事和高管有無(wú)重大變化、實(shí)際控制人是否發(fā)生變更、社會(huì )保險和住房公積金繳納情況等；
（3）信息披露方面主要關(guān)注招股說(shuō)明書(shū)等申請文件是否存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，如引用數據是否權威、客觀(guān)，業(yè)務(wù)模式、競爭地位等披露是否清晰，申請文件的內容是否存在前后矛盾，申請文件內容與發(fā)行人在發(fā)審委會(huì )議上陳述內容是否一致等。
二、針對財務(wù)信息披露質(zhì)量，發(fā)行審核重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？
財務(wù)信息是招股說(shuō)明書(shū)的編制基礎，也是證監會(huì )對發(fā)行人審核和信息披露質(zhì)量抽查的重要內容。根據證監會(huì )《關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開(kāi)發(fā)行股票公司財務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)》（證監會(huì )公告[2012]14號）以及《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市公司招股說(shuō)明書(shū)中與盈利能力相關(guān)的信息披露指引》（證監會(huì )公告[2013]46號）等有關(guān)要求，監管部門(mén)在審核發(fā)行人財務(wù)信息披露質(zhì)量時(shí)著(zhù)重要求發(fā)行人及保薦機構、會(huì )計師事務(wù)所做好以下方面：
（1）發(fā)行人應建立健全財務(wù)報告內部控制制度，規范財務(wù)會(huì )計核算體系，合理保證財務(wù)報告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運的效率和效果；保薦機構、會(huì )計師事務(wù)所應關(guān)注銷(xiāo)售客戶(hù)的真實(shí)性，發(fā)行人是否存在與控股股東或實(shí)際控制人互相占用資金、利用員工賬戶(hù)或其他個(gè)人賬戶(hù)進(jìn)行貨款或其他與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的款項往來(lái)等情況；
（2）發(fā)行人及保薦機構、會(huì )計師事務(wù)所應確保財務(wù)信息披露真實(shí)、準確、完整地反映公司的經(jīng)營(yíng)情況。發(fā)行人應在招股說(shuō)明書(shū)相關(guān)章節對其經(jīng)營(yíng)情況、財務(wù)情況、行業(yè)趨勢情況和市場(chǎng)競爭情況等進(jìn)行充分披露，并做到財務(wù)信息披露和非財務(wù)信息披露相互銜接；
（3）發(fā)行人及保薦機構、會(huì )計師事務(wù)所應嚴格按照《企業(yè)會(huì )計準則》、《上市公司信息披露管理辦法》和證券交易所頒布的相關(guān)業(yè)務(wù)規則的有關(guān)規定進(jìn)行關(guān)聯(lián)方認定，充分披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易；
（4）發(fā)行人應結合實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、相關(guān)交易合同條款和《企業(yè)會(huì )計準則》有關(guān)規定制定并披露具體收入確認原則， 并依據經(jīng)濟交易的實(shí)際情況，謹慎、合理地進(jìn)行收入確認；保薦機構、會(huì )計師事務(wù)所應關(guān)注收入確認的真實(shí)性、合規性和毛利率分析的合理性；
（5）發(fā)行人應完善存貨盤(pán)點(diǎn)制度，在會(huì )計期末對存貨進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)，并將存貨盤(pán)點(diǎn)結果做書(shū)面紀錄；保薦機構、會(huì )計師事務(wù)所應關(guān)注存貨的真實(shí)性和存貨跌價(jià)準備計提的充分性；
（6）發(fā)行人及保薦機構、會(huì )計師事務(wù)所應關(guān)注現金收付交易對發(fā)行人會(huì )計核算基礎的不利影響；
（7）保薦機構和會(huì )計師事務(wù)所應核查發(fā)行人收入的真實(shí)性和準確性、成本與費用的準確性和完整性，關(guān)注發(fā)行人申報期內的盈利增長(cháng)情況和異常交易、政府補助和稅收優(yōu)惠會(huì )計處理的合規性以及是否存在利用會(huì )計政策和會(huì )計估計變更影響利潤、是否存在人為改變正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)粉飾業(yè)績(jì)情況等。
三、針對獨立性，發(fā)行審核重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？
1. 發(fā)行審核中對資金占用問(wèn)題的關(guān)注點(diǎn)是什么？
如果發(fā)行人實(shí)際控制人的經(jīng)營(yíng)能力較差，除發(fā)行人外，實(shí)際控制人其余資產(chǎn)的業(yè)績(jì)較差，則很可能產(chǎn)生資金占用問(wèn)題，證監會(huì )將予以重點(diǎn)關(guān)注。證監會(huì )要求發(fā)行申請人對資金占用進(jìn)行清理，并對在報告期內占用情況進(jìn)行說(shuō)明，包括發(fā)生額、余額、占用時(shí)間、資金用途等。
2. 擬上市企業(yè)關(guān)聯(lián)交易是否僅需參考30%的標準？
不可以，關(guān)聯(lián)交易參考30%標準，但不僅看比例，更看重交易實(shí)質(zhì)，審核中作實(shí)質(zhì)判斷，比如：
（1）業(yè)務(wù)鏈的核心環(huán)節或重要環(huán)節的相關(guān)交易金額及比例雖不大，但是依賴(lài)關(guān)聯(lián)方；
（2）業(yè)務(wù)鏈是否完整？如果發(fā)行人業(yè)務(wù)只是集團業(yè)務(wù)的一個(gè)環(huán)節，關(guān)聯(lián)交易雖然少于30%也構成發(fā)行障礙。
援引：2011年第二期保代培訓（畢曉穎講座內容）
3. 關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的監管要求有哪些？
（1）招股書(shū)要做詳細披露；
（2）保薦機構和律師要詳細核查：真實(shí)性、合法性，是否存在委托或代理持股，理由是否充分、合理，對獨立性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，非關(guān)聯(lián)化后的交易情況，價(jià)格是否公允等；
（3）關(guān)注非關(guān)聯(lián)化的真實(shí)性、合法性和合理性，清算的要關(guān)注相應的資產(chǎn)人員是否已清理完畢；轉讓給獨立第三方的要關(guān)注是否真實(shí)公允合理、是否掩蓋歷史的違法違規行為；不能在上市前轉讓出去、上市后又買(mǎi)回來(lái)。此外，審核中重點(diǎn)關(guān)注標的股權（或業(yè)務(wù)）對發(fā)行人報告期內經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的影響，是否涉嫌業(yè)績(jì)操縱？非關(guān)聯(lián)化公司股權的受讓方與發(fā)行人實(shí)際控制人若存在親屬關(guān)系（即使不是會(huì )計準則規定的關(guān)聯(lián)方），建議主動(dòng)披露，若被動(dòng)披露則是誠信問(wèn)題，審核會(huì )更加嚴格。
4. 對于同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的審核關(guān)注點(diǎn)有哪些？
（1）整體上市是基本的要求，要消除同業(yè)競爭，減少持續性關(guān)聯(lián)交易，從源頭上避免未來(lái)可能產(chǎn)生的問(wèn)題。
（2）界定同業(yè)競爭的標準從嚴：不能以細分行業(yè)、細分產(chǎn)品、細分客戶(hù)、細分區域等界定同業(yè)競爭，生產(chǎn)、技術(shù)、研發(fā)、設備、渠道、客戶(hù)、供應商等因素都要進(jìn)行綜合考慮。
（3）判斷相關(guān)業(yè)務(wù)是否應納入或剝離出上市主體，不能僅考慮該業(yè)務(wù)的直接經(jīng)濟效益，要同時(shí)考慮到該業(yè)務(wù)對公司的間接效益，正常情況（已持續經(jīng)營(yíng)）下不鼓勵資產(chǎn)剝離、分立，為梳理同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的相關(guān)安排不能影響業(yè)績(jì)計算的合理性、連續性。
（4）控股股東和實(shí)際控制人的親屬持有與發(fā)行人相同或相關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的處理：直系親屬必須進(jìn)行整合，其他親戚的業(yè)務(wù)之前跟發(fā)行人的業(yè)務(wù)是一體化經(jīng)營(yíng)后分家的也應進(jìn)行整合，若業(yè)務(wù)關(guān)系特別緊密（如配套等）也應進(jìn)行整合。若親戚關(guān)系不緊密、業(yè)務(wù)關(guān)系不緊密、各方面都獨立運作（包括商標等）的，可考慮不納入發(fā)行主體。旁系親屬鼓勵納入，不納入要做充分論證，同時(shí)做好盡職調查，如實(shí)信息披露。
（5）雖然實(shí)際控制人承諾不進(jìn)行同業(yè)競爭，但仍然構成發(fā)行障礙。解決不了實(shí)質(zhì)問(wèn)題，僅僅承諾是不足夠的，承諾只是在實(shí)質(zhì)問(wèn)題得到解決以后的“錦上添花”。與第二大股東從事相同業(yè)務(wù)也構成同業(yè)競爭。
（6）創(chuàng )業(yè)板，與同一家關(guān)聯(lián)方存在比例較大的采購和銷(xiāo)售構成發(fā)行障礙。若存在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，企業(yè)財務(wù)獨立性存在缺陷。
①發(fā)行人與其重要控股子公司的參股股東之間的交易視同“準關(guān)聯(lián)交易”。
此類(lèi)交易重點(diǎn)核查、關(guān)注，如實(shí)披露，未來(lái)修改會(huì )計準則及相關(guān)信息披露準則時(shí)予以考慮。
②報告期內注銷(xiāo)、轉出的關(guān)聯(lián)方，實(shí)質(zhì)審核，轉讓前后均視同關(guān)聯(lián)方審核，注銷(xiāo)的提供清算之前的財務(wù)數據。
四、發(fā)行審核中如何判斷同業(yè)競爭？發(fā)行人應如何避免同業(yè)競爭？
同業(yè)競爭一般指發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)從事相同、相似業(yè)務(wù)的情況，雙方構成或可能構成直接或間接的競爭關(guān)系。盡管《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》將獨立性的規定改為信息披露要求，但審核實(shí)踐中要求發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得存在同業(yè)競爭的情形。
對是否存在同業(yè)競爭，發(fā)行審核主要是從同一業(yè)務(wù)或者相似業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)出發(fā)，遵循“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，從業(yè)務(wù)性質(zhì)、業(yè)務(wù)的客戶(hù)對象、產(chǎn)品或勞務(wù)的可替代性、市場(chǎng)差別等方面判斷，并充分考慮對公司及其發(fā)起人股東的客觀(guān)影響，不局限于簡(jiǎn)單從經(jīng)營(yíng)范圍上做出判斷。
原則上，以區域劃分、產(chǎn)品結構、銷(xiāo)售對象不同來(lái)認定不構成同業(yè)競爭的理由并不被接受。
如構成同業(yè)競爭的，除了控股股東及實(shí)際控制人做出今后不再進(jìn)行同業(yè)競爭的書(shū)面承諾之外，發(fā)行人應在提出發(fā)行上市申請前采?。òǖ幌抻冢┮韵麓胧┘右越鉀Q：
（1）收購競爭方擁有的競爭性業(yè)務(wù)，或者對競爭方進(jìn)行吸收合并；
（2）競爭方將競爭性業(yè)務(wù)作為出資投入企業(yè)，獲得企業(yè)的股份；
（3）競爭方將競爭性的業(yè)務(wù)轉讓給無(wú)關(guān)聯(lián)的第三方；
（4）發(fā)行人放棄與競爭方存在同業(yè)競爭的業(yè)務(wù)。
另外，審核實(shí)踐中要求發(fā)行人不得使用募集資金解決同業(yè)競爭問(wèn)題。
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