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2019-01-04 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：2848 喜歡：0
報告要點(diǎn)
當前生豬養殖板塊性機會(huì )的核心邏輯是產(chǎn)區產(chǎn)能的淘汰，目前這一邏輯并未改變且在繼續強化。我們重申：生豬養殖板塊性機會(huì )確定，值得積極布局，建議買(mǎi)入。配置上，重點(diǎn)推薦溫氏股份和牧原股份，其次正邦科技、天邦股份、新希望、唐人神、金新農、大北農。
疫區生豬仍禁止調出本省
從當前疫情情況來(lái)看，全國絕大部分省份生豬都無(wú)法調運出省，調運新規并未實(shí)質(zhì)性改變疫情產(chǎn)區生豬無(wú)法跨省外調的格局。盡管調運新規取消了關(guān)于疫情相鄰省份禁止生豬調運出省的規定，但從當前的疫情情況來(lái)看，主產(chǎn)區中，除廣西、安徽、河南、山東、河北、遼寧外其他省份疫區都尚未全部解封。在非洲豬瘟發(fā)生以前，全國周度生豬跨省調運量基本在200萬(wàn)頭左右，9月中旬降至70萬(wàn)頭左右，11月后銳減至4萬(wàn)頭左右。當前全國生豬禁止跨省調運區域明顯大于9月中旬，因此調運新規執行后，生豬跨省調運量預計甚至難以恢復到9月中旬水平，調運新規并未改變全國范圍內主產(chǎn)省生豬無(wú)法出省的格局。
屠宰產(chǎn)能不足使得主產(chǎn)區產(chǎn)能去化仍將持續
雖然疫情省份的豬產(chǎn)品調運出省有所放開(kāi)，但由于主產(chǎn)區屠宰產(chǎn)能不足，疫情產(chǎn)區的生豬仍將供過(guò)于求，豬價(jià)將持續低迷，從而加速產(chǎn)能去化。此輪疫情產(chǎn)區產(chǎn)能去化的核心矛盾為當地屠宰產(chǎn)能不足，生豬無(wú)法銷(xiāo)售產(chǎn)生積壓導致價(jià)格低迷，農戶(hù)大幅虧損。遼寧、河北、山西、河南、湖北、江西等省豬價(jià)已經(jīng)長(cháng)期在13元/公斤的行業(yè)生豬完全成本線(xiàn)之下。我們認為，調運新規并未使得疫情省份屠宰產(chǎn)能不足的局面產(chǎn)生根本性改變，豬產(chǎn)品出省增量有限，預計疫情主產(chǎn)區的生豬銷(xiāo)售仍將面臨壓力，價(jià)格難以明顯好轉，產(chǎn)能淘汰仍將繼續進(jìn)行。
環(huán)保監管仍嚴，種豬和仔豬調運對于南方主產(chǎn)區產(chǎn)能影響有限
此次調運新規規定疫區所在縣以外的種豬、商品仔豬經(jīng)非洲豬瘟檢測合格和檢疫合格后，可調出本省，但我們認為這對南方省份產(chǎn)能向上彈性影響有限。主要原因在于：1、在8月底出臺的農明字〔2018〕第29號文件中已經(jīng)規定疫區所在省的種豬，經(jīng)實(shí)驗室非洲豬瘟檢測合格和檢疫合格后，可以調出本省，因此此次新規只是在原有規定上做進(jìn)一步強調，并不是新放開(kāi)種豬的跨省調運；2、南方地區產(chǎn)能難以實(shí)現擴張核心原因在于土地以及環(huán)保政策的限制，并非無(wú)法進(jìn)行種豬和仔豬補欄。預計此次新規主要利好大型養殖企業(yè)，其集團內部種豬和仔豬的跨省調運將不再受阻，產(chǎn)能擴張及仔豬銷(xiāo)售將重新回到正常水平。
風(fēng)險提示
1、后期調運政策進(jìn)一步放松的風(fēng)險；
2、主產(chǎn)區產(chǎn)能去化進(jìn)度低預期的風(fēng)險。
生豬和豬產(chǎn)品調運新規出臺后如何看待生豬養殖行業(yè)？
12月27日農業(yè)農村部下發(fā)關(guān)于生豬和豬產(chǎn)品調運新規，市場(chǎng)對此關(guān)注度極高。我們認為，當前生豬養殖行業(yè)的核心矛盾是主產(chǎn)區的產(chǎn)能加速淘汰，調運新規后，疫情省份生豬仍禁止出省，屠宰產(chǎn)能不足使得疫情主產(chǎn)區仍將供給過(guò)剩，而在環(huán)保和土地限制下，南方地區也不具備補欄母豬和擴產(chǎn)能的基礎，因此調運新規并未改變當前生豬養殖行業(yè)的主要矛盾，生豬板塊仍值得積極布局。
新規出臺后調運方式有哪些變化？
為貫徹落實(shí)12月11日全國加強非洲豬瘟防控工作電視電話(huà)會(huì )議精神，12月27日農業(yè)農村部下發(fā)《關(guān)于規范生豬及生豬產(chǎn)品調運活動(dòng)的通知》。相對于此前的調運政策，此次調運新規的變化主要在：
（1）有2個(gè)及以上不同市發(fā)生非豬瘟疫情的省份禁止豬產(chǎn)品調出本省改成僅疫區所在縣暫停豬產(chǎn)品調出本縣；
（2）疫區所在縣內的生豬養殖企業(yè)符合相關(guān)條件的，可在本省范圍內與屠宰企業(yè)實(shí)施出欄肥豬“點(diǎn)對點(diǎn)”調運，疫區所在縣符合相關(guān)條件的屠宰企業(yè)其檢疫合格生豬產(chǎn)品經(jīng)可以在本省范圍內調運；
（3）禁止生豬調出本省的省份由疫情省份和疫情相鄰省份改為僅疫情省份；
（4）疫區所在縣以外的種豬、商品仔豬經(jīng)非洲豬瘟檢測合格和檢疫合格后，可調出本省。
可以看到，此次調運新規是此前全國加強非洲豬瘟防控工作電視電話(huà)會(huì )議精神的延續，一定程度放開(kāi)生豬、種豬，仔豬及其豬產(chǎn)品的調運，從而保障生豬生產(chǎn)以及生豬產(chǎn)品的正常供應。
疫區生豬仍禁止調出本省，屠宰產(chǎn)能不足使得主產(chǎn)區產(chǎn)能去化仍將持續
從當前疫情情況來(lái)看，全國絕大部分省份生豬都無(wú)法調運出省，調運新規并未實(shí)質(zhì)性改變疫情產(chǎn)區生豬無(wú)法跨省外調的格局。盡管調運新規取消了農明字〔2018〕第33號文件中關(guān)于疫情相鄰省份禁生豬至調運出省的規定，但從當前的疫情情況來(lái)看，全國范圍內的主產(chǎn)區中，除廣西、安徽、河南、山東、河北、遼寧外其他省份疫區都尚未全部解封。而且從實(shí)際情況來(lái)看，目前安徽、河南、遼寧農業(yè)農村廳尚未發(fā)布生豬可以調運出省的公告。因此相對于以前的調運格局而言，新規頒布后，預計僅山東、河北、廣西將較快實(shí)現生豬調運出省，其余省份生豬跨省調運情況與此前沒(méi)有變化。在非洲豬瘟發(fā)生以前，全國周度生豬跨省調運量基本在200萬(wàn)頭左右，9月中旬降至70萬(wàn)頭左右，11月后銳減至4萬(wàn)頭左右。當前全國生豬禁止跨省調運區域明顯大于9月中旬，因此我們認為調運新規執行后，生豬跨省調運量甚至難以恢復到9月中旬的周度70萬(wàn)頭左右，調運新規并未改變全國范圍內主產(chǎn)省生豬無(wú)法調運出省的局面。
雖然疫情省份的豬產(chǎn)品調運出省有所放開(kāi)，但由于主產(chǎn)區屠宰產(chǎn)能不足，疫情產(chǎn)區的生豬仍將供過(guò)于求，豬價(jià)將持續低迷，從而加速產(chǎn)能去化。此輪疫情產(chǎn)區產(chǎn)能去化的核心矛盾為當地屠宰產(chǎn)能不足，生豬無(wú)法銷(xiāo)售產(chǎn)生積壓導致價(jià)格低迷，農戶(hù)出現大幅虧損。遼寧、河北、山西、河南、湖北、江西等省豬價(jià)已經(jīng)長(cháng)期在13元/公斤的行業(yè)生豬完全成本線(xiàn)之下，其中遼寧、河南、江西和山西的豬價(jià)更是已經(jīng)跌到11元/公斤以下。我們認為，調運新規并未使得疫情省份屠宰產(chǎn)能不足的局面產(chǎn)生根本性改變，疫情省份生豬產(chǎn)品可以出省的增量有限，預計疫情主產(chǎn)區的生豬銷(xiāo)售仍將面臨壓力，價(jià)格難以明顯好轉，產(chǎn)能淘汰會(huì )繼續進(jìn)行。
環(huán)保監管仍嚴，種豬和仔豬調運對于南方主產(chǎn)區產(chǎn)能影響有限
此次調運新規規定疫區所在縣以外的種豬、商品仔豬經(jīng)非洲豬瘟檢測合格和檢疫合格后，可調出本省，但我們認為這對南方省份產(chǎn)能向上彈性影響有限。主要原因在于：
1、在8月底出臺的農明字〔2018〕第29號文件中已經(jīng)規定疫區所在省的種豬，經(jīng)實(shí)驗室非洲豬瘟檢測合格和檢疫合格后，可以調出本省，因此此次新規只是在原有規定上基礎做進(jìn)一步強調，并不是新放開(kāi)種豬的跨省調運；
2、南方地區產(chǎn)能難以實(shí)現擴張核心原因在于土地及環(huán)保政策限制，并非無(wú)法進(jìn)行種豬和仔豬補欄。2015年以來(lái)環(huán)保導致的禁養和豬場(chǎng)拆遷對全國范圍內的生豬產(chǎn)能產(chǎn)生了重要影響，其中南方尤甚，2017年全國生豬出欄量同比增加0.52%，但江蘇和福建生豬出欄量同比減少5.60%和1.50%、廣東豬肉產(chǎn)量同比減少0.80%。2018年環(huán)保監管仍嚴，2018年5月30日至6月7日，第一批中央環(huán)境保護督察“回頭看”6個(gè)督察組陸續對河北、內蒙古、黑龍江、江蘇、江西、河南、廣東、廣西、云南、寧夏等10省(區)實(shí)施督察進(jìn)駐。2018年上半年在全國生豬出欄量同比增加1.20%的背景下，江蘇和浙江的生豬出欄量同比分別減少4.00%和10.60%。從2019年開(kāi)始，第二輪中央環(huán)保督查“回頭看”將全面開(kāi)啟，為期4年，因此預計未來(lái)南方水網(wǎng)地區環(huán)保監管仍舊嚴格，不具備增加種豬和母豬補欄、擴大產(chǎn)能的基礎。
整體上，我們認為，此次調運新規并不會(huì )使得南方省份母豬和仔豬增加，預計此新規主要利好大型養殖企業(yè)，其集團內部種豬調運將不再受阻，產(chǎn)能擴張及仔豬銷(xiāo)售將重回正常水平。
生豬養殖板塊性機會(huì )確定，建議全面布局
當前生豬養殖板塊性機會(huì )的核心邏輯是產(chǎn)區產(chǎn)能的淘汰，目前來(lái)看，這一邏輯并未改變且在繼續強化。我們認為，生豬養殖板塊性機會(huì )確定，值得全面積極布局，重點(diǎn)推薦溫氏股份和牧原股份，其次彈性品種正邦科技、天邦股份、新希望、唐人神、金新農、大北農也都值得配置。
上周農林牧漁板塊行情回顧
上周農林牧漁行業(yè)板塊指數漲幅+0.26 %，分別跑贏(yíng)滬深300指數和上證綜指0.88%、1.15%。具體到個(gè)股層面來(lái)看，上周農林牧漁板塊漲幅前三個(gè)股正虹科技（+8.59%）、中糧糖業(yè)（+6.67%）及瑞普生物（+6.52%），跌幅前三個(gè)股為*ST龍力(-17%）、ST升達（-13.26%）及南寧糖業(yè)（-8.53%）。重點(diǎn)行業(yè)基本面狀況跟蹤
豬價(jià)方面上周仔豬21.92元/千克，周環(huán)比-1.97%；生豬13.24元/千克，周環(huán)比+0.23%。禽價(jià)方面本周白條雞16.37元/公斤，周環(huán)比+3.11%；上周肉雞苗6.08元/羽，周環(huán)比-17.43%；肉毛雞5.12元/斤，周環(huán)比-1.43%。飼料原材料方面本周玉米現貨價(jià)1949元/噸，周環(huán)比-0.74%；豆粕現貨價(jià)3037元/噸，周環(huán)比-2.1%。水產(chǎn)品方面本周草魚(yú)價(jià)格13.50元/千克，周環(huán)比持平；鯉魚(yú)均價(jià)11.50元/千克，周環(huán)比持平；大宗農產(chǎn)品方面本周南寧白砂糖現貨糖5070元/噸，周環(huán)比-0.59%；天然橡膠均價(jià)1292美元/噸，周環(huán)比+0.9%。
上周行業(yè)要聞精選
1、 福建省南平市延平區發(fā)生非洲豬瘟疫情[1]
農業(yè)農村部新聞辦公室12月24日發(fā)布，福建省南平市延平區發(fā)生非洲豬瘟疫情。12月24日8時(shí)，農業(yè)農村部接到中國動(dòng)物疫病預防控制中心報告，經(jīng)福建省動(dòng)物疫病預防控制中心確診, 福建省南平市延平區某養殖公司發(fā)生非洲豬瘟疫情。截至目前，該養殖公司存欄生豬5776頭、發(fā)病35頭、死亡11頭。疫情發(fā)生后，農業(yè)農村部立即派出督導組赴當地。當地已按照要求啟動(dòng)應急響應機制，采取封鎖、撲殺、無(wú)害化處理、消毒等處置措施，對全部病死和撲殺豬進(jìn)行無(wú)害化處理。同時(shí)，禁止所有生豬及其產(chǎn)品調出封鎖區，禁止生豬運入封鎖區。目前，上述措施均已落實(shí)。
2、農業(yè)農村部：非洲豬瘟疫情總體可控生豬存欄量環(huán)比下降0.7%[2]
農業(yè)農村部24日消息，11月份，農業(yè)農村經(jīng)濟繼續保持了平穩向好態(tài)勢，質(zhì)量效益繼續提升。秋冬種生產(chǎn)穩中調優(yōu)，畜禽養殖效益向好，農業(yè)農村穩的基本面沒(méi)有變。非洲豬瘟疫情總體可控，生豬存欄量環(huán)比下降0.7%，同比下降2.9%，豬糧比為6.74：1，每頭商品肥豬盈利200元左右；禽蛋禽肉和牛羊肉產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，養殖效益較好；水產(chǎn)品減量成效顯現，1—11月國內水產(chǎn)品總產(chǎn)量同比減少1%。
3、農業(yè)農村部：廣東博羅縣發(fā)生非洲豬瘟疫情[3]
農業(yè)農村部12月25日對外發(fā)布，廣東省惠州市博羅縣發(fā)生非洲豬瘟疫情。截至目前，該養殖戶(hù)存欄生豬90頭、發(fā)病11頭、死亡11頭。疫情發(fā)生后，農業(yè)農村部立即派出督導組赴當地。當地已按照要求啟動(dòng)應急響應機制，采取封鎖、撲殺、無(wú)害化處理、消毒等處置措施，對全部病死和撲殺豬進(jìn)行無(wú)害化處理。同時(shí)，禁止所有生豬及其產(chǎn)品調出封鎖區，禁止生豬運入封鎖區。目前，上述措施均已落實(shí)。
4、11月糧食進(jìn)出口：玉米進(jìn)口同比大幅增加，大豆進(jìn)口創(chuàng )6年來(lái)同期最低值[4]
2018年12月23日，中國海關(guān)總署公布了11月糧食進(jìn)出口數據。11月中國糧食進(jìn)口660萬(wàn)噸，同比大幅減少41.2%，為今年以來(lái)同比最大減幅，主要由于11月大豆進(jìn)口同比減幅較大。其中，稻米進(jìn)口30萬(wàn)噸，同比減少3%。玉米進(jìn)口12萬(wàn)噸，主要來(lái)自烏克蘭，同比大幅增加438.7%。11月中國糧食出口39萬(wàn)噸，同比增加26.2%，其中，稻米出口24.9萬(wàn)噸，為今年以來(lái)月度最高出口量，同比增加67.1%。大豆和玉米出口繼續保持低位，大豆出口1萬(wàn)噸，同比減少15.6%，玉米出口0.06萬(wàn)噸，同比減少69.7%，連續10個(gè)月為負值。
上周行業(yè)公司重要公告
瑞普生物：瑞普生物擬通過(guò)集中競價(jià)交易等方式以不超過(guò)10元/股的價(jià)格回購公司股份，預計回購總額不低于1億元且不超過(guò)2億元，若全額回購，預計回購股份數量為2000萬(wàn)股，占公司目前總股本4.94%
普萊柯：普萊柯監事王祝義先生于12月20/21/24日通過(guò)集中競價(jià)交易方式累計減持其所持有的公司股份50萬(wàn)股，占公司股份總數的0.15%；當前持股數150萬(wàn)股，持股比例0.47%
牧原股份：牧原股份共計1.18億股股份解除限售，占總股本比例為5.68%，限售股份上市流通日為2019年1月2日
佩蒂股份：佩蒂股份首次公開(kāi)發(fā)行前已發(fā)行的300萬(wàn)股股份解除限售，其占公司總股本的2.46%；股份上市流通日期為2019年1月2日；佩蒂股份擬出資300萬(wàn)美元在柬埔寨投資設立全資子公司，用于寵物食品和用品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售
中牧股份：中牧股份及全資子公司南京藥業(yè)獲得新獸藥布他磷原料和復方布他磷注射液注冊證書(shū)；公司獲得生產(chǎn)狂犬病滅活疫苗（PV/BHK-21株）的批準文號，批文有效期限至2023年
[1]農業(yè)農村部，2018年12月24日，“福建省南平市延平區發(fā)生非洲豬瘟疫情”
[2]e公司，2018年12月24日，“農業(yè)農村部：非洲豬瘟疫情總體可控 生豬存欄量環(huán)比下降0.7%”
[3]中證網(wǎng)，2018年12月25日，“2農業(yè)農村部：廣東博羅縣發(fā)生非洲豬瘟疫情”
[4]華南糧網(wǎng)，2018年12月25日，“11月糧食進(jìn)出口：玉米進(jìn)口同比大幅增加，大豆進(jìn)口創(chuàng )6年來(lái)同期最低值”
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