如何快速從財務(wù)報表中判斷公司的問(wèn)題

相反，新技術(shù)研發(fā)，失敗概率是大于成功概率的（如2014年因研發(fā)失敗，在一個(gè)交易日內從超過(guò)11元跌成0.8元，隨后一周跌破0.4元的美股GTAT）。2.5營(yíng)業(yè)利潤率

營(yíng)業(yè)利潤÷?tīng)I業(yè)收入便是營(yíng)業(yè)利潤率，它是利潤表的核心數字，完整地體現了企業(yè)的贏(yíng)利能力。

投資者不僅要看數字大小，更要對比歷史變化。

營(yíng)業(yè)利潤率上升了，要看主要是因為售價(jià)提升、成本下降，還是費用控制得力？

要具體思考以下問(wèn)題：

提價(jià)會(huì )不會(huì )導致市場(chǎng)份額的下降？成本是全行業(yè)一起降了，還是該公司獨降？原因是什么？

是一次性影響還是持續影響？費用控制有沒(méi)有傷及公司團隊戰斗力？

是一次性的費用減少還是永久性的費用減少？競爭對手是否可以采用同樣行動(dòng)？等等。

2.6利潤含金量

確認凈利潤含金量的方法是，用現金流量表里的“經(jīng)營(yíng)現金流凈額”除以利潤表的“凈利潤”，這個(gè)比值越大越好，持續大于1是優(yōu)秀企業(yè)的重要特征。

它代表企業(yè)凈利潤全部或大部分變成了真實(shí)的現金，回到了公司賬上。

3.現金流量表

通過(guò)關(guān)注現金流量表可以發(fā)現企業(yè)異常狀態(tài)。

3.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量中的異常

1）持續的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額為負。

2）雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量表凈額為正，但主要是因為應付賬款和應付票據的增加。

應付賬款和應付票據的大量增加，可能意味著(zhù)企業(yè)拖欠供應商貨款，是企業(yè)資金鏈斷裂前的一種異常征兆。

3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額遠低于凈利潤，這一跡象在提示投資者需要注意企業(yè)利潤造假的可能。3.2投資活動(dòng)現金流量中的異?，F象

1）購買(mǎi)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等的支出，持續高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~，說(shuō)明企業(yè)持續借錢(qián)維持投資行為。

【出現這種情況，要么是某項目給了管理層無(wú)敵的信心，要么就是某種特殊原因造成企業(yè)必須流出現金?！?/span>

2）投資活動(dòng)現金流入里面，有大量現金是因出售固定資產(chǎn)或其他長(cháng)期資產(chǎn)而獲得的。這可能是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力衰敗的標志，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)入下滑跑道的信號燈。

3.3籌資現金活動(dòng)現金流量中的異?，F象

1）企業(yè)取得借款收到的現金，遠小于歸還借款支付的現金。這可能透露銀行降低了對該企業(yè)的貸款意愿，使用了“騙”回貸款的手段

2）企業(yè)為籌資支付了顯然高于正常水平的利息或中間費用——體現在“分配股利、利潤或償付利息支付的現金”和“支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現金”兩個(gè)科目的明細里。當然，這也可能意味著(zhù)企業(yè)遇到必須江湖救急的生存危機。

3.4 通過(guò)現金流量表尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)

1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~＞凈利潤＞0；

2）銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現金≥營(yíng)業(yè)收入；

3）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~＜0，且主要是投入新項目，而非用于維持原有生產(chǎn)能力；

4）現金及現金等價(jià)物凈增加額＞0，可放寬為排除分紅因素，該科目＞0；

5）期末現金及現金等價(jià)物余額≥有息負債，可放寬為期末現金及現金等價(jià)物+應收票據中的銀行承兌匯票＞有息負債。
3.5三張圖分析現金流量表

1）凈利潤、經(jīng)營(yíng)現金流凈額歷年對比圖：觀(guān)察經(jīng)營(yíng)現金流凈額是否為正，是否持續增長(cháng)，凈利潤的含金量如何。

2）營(yíng)收、銷(xiāo)售收到現金歷年對比圖：觀(guān)察營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)是否正常，營(yíng)收的增長(cháng)是否是通過(guò)放寬銷(xiāo)售政策達到的。

3）現金余額、投資支出、現金分紅、有息負債歷年對比圖：了解公司的現金是否足以支撐投資和籌資活動(dòng)。

不僅如此，我們還可以通過(guò)加進(jìn)資產(chǎn)負債表中有息負債的數據，了解公司用以支撐投資和籌資活動(dòng)的現金來(lái)源是否合理

《上市公司都有哪些財務(wù)造假的核心思想、方法與科目》

作者@馬靖昊；來(lái)源@格隆匯

財務(wù)造假的核心思想

1.財務(wù)造假的核心思想是將不想進(jìn)利潤表的費用(收入)披上資產(chǎn)(負債)的外衣繼續呆在或直接進(jìn)入資產(chǎn)負債表中。

披上資產(chǎn)外衣的費用俗稱(chēng)資產(chǎn)的"水分"，比如沒(méi)提夠的壞賬準備，沒(méi)折夠的舊，沒(méi)攤夠的銷(xiāo)以及直接將短期費用記作長(cháng)期攤銷(xiāo)費用，等等。

披上負債外衣的收入，就是用來(lái)隱匿收入的預收賬款等負債類(lèi)科目。

上面的內容告訴我們，資產(chǎn)負債表不但記錄資產(chǎn)、負債以及所有者權益，而且也記錄著(zhù)費用和收入。

不但財務(wù)造假的企業(yè)如此，誠實(shí)做賬的企業(yè)也是如此，難道不是嗎？

原因就是會(huì )計估計沒(méi)個(gè)真正的標準，多半只能是“毛估估”。這是你在大學(xué)課堂上永遠也學(xué)不到的真知識。

枯行：財務(wù)造假的另一個(gè)思路是將原本沒(méi)有的收入（費用）計入利潤表。

馬老師這條微博談到了如何“節流”（減少費用和減少收入）的造假，再談?wù)勅绾巍伴_(kāi)源”（增加收入和增加費用）的造假吧。

馬靖昊說(shuō)會(huì )計：調高利潤，就是費用資產(chǎn)化，虛增收入；調低利潤，就是資產(chǎn)費用化，收入負債化。

偉鑫啊偉鑫：學(xué)習了，換句話(huà)說(shuō)這也是審計方法的核心指導思想

馬靖昊說(shuō)會(huì )計：是啊，知彼知己，百戰不殆！

2.【應收票據、預付賬款要計提壞賬準備嗎？】

應收票據本身不計提壞賬準備，當應收票據的可收回性不確定時(shí)，應當轉入應收賬款后再計提壞賬準備。

一般情況下，預付賬款不應當計提壞賬準備，如果有確鑿證據表明預付賬款已經(jīng)無(wú)望再收到所購貨物時(shí)，應將原計入預付賬款的金額轉入其他應收款，并計提壞賬準備。

vv小哇叫瘦瘦好好學(xué)習：每天看一看馬老師的微博，既漲知識又不會(huì )犯困。

馬靖昊說(shuō)會(huì )計：做大家的一枚會(huì )計開(kāi)心果！

3.【毛利率為負也可以盈利，牛逼吧！】

現金循環(huán)周期為負的情況下，確實(shí)有可能盈利。

現金循環(huán)周期為負，相當于企業(yè)不用投錢(qián)，靠供貨商的錢(qián)就可以運營(yíng)。只要它通過(guò)手中捏著(zhù)的大筆應付給供貨商的現金賺取的利潤高于銷(xiāo)售的虧損，就可以盈利。

比如它的毛利率為-10%，銷(xiāo)售虧了1億，但利用未支付的現金賺了2億。

目前來(lái)看，京東是最有可能采用這個(gè)神奇的財務(wù)戲法去搞死競爭對手的，它最有膽量將銷(xiāo)售毛利率變?yōu)樨摂?，這是一把無(wú)敵的殺器！

跟這樣的對手競爭是很慘烈的，就像和使用七傷拳的對手打架一樣，你眼見(jiàn)對方不斷掉血，但最后死的人卻是自己……

4.有一位網(wǎng)友請上市公司回答:

根據第1季度財報，為什么有15.5億的貨幣資金，還要短期借款16億？第1季度產(chǎn)生財務(wù)費用4670萬(wàn)，第1季度凈利潤只有6587萬(wàn)，財務(wù)費用這么高，為什么不還銀行借款？

上市公司沒(méi)有回答他的問(wèn)題！那只好我來(lái)回答了，該上市公司的貨幣資金已經(jīng)被限制或者被凍結了或者干脆是個(gè)假數。

5.阿里巴巴的數據分析師在對女性?xún)纫落N(xiāo)售數據分析后發(fā)現

購買(mǎi)大號內衣的女性往往更敗家。分析結果顯示，65%B罩杯的女性屬于低消費顧客，而C罩杯及以上的女性大多屬于中等消費或高消費買(mǎi)家。

由此，可以判斷C罩杯及以上的女人嫁的男人相對有錢(qián)，同理也可推出，有錢(qián)的男人多半娶走了C罩杯以上的女人。

虎狼兄的歪說(shuō):我說(shuō)我怎么追不到D杯的女神，原來(lái)是這個(gè)原因。

馬靖昊說(shuō)會(huì )計：屌絲也是可以逆襲的！呵呵！

6.長(cháng)期資產(chǎn)減值準備按準則的規定不準許轉回去了，但為什么有些上市公司在虧損時(shí)還要洗大澡，讓它“一次減個(gè)足夠”呢？

其實(shí)在虧損時(shí)多計提減值有兩個(gè)好處：

1.可減少以后年度的折舊攤銷(xiāo)費用，為盈利騰出空間；

2.為未來(lái)盈利作儲備，當處置這些資產(chǎn)時(shí)，由于減值準備的轉出，會(huì )導致其賬面余額小于市價(jià)而盈利。

這實(shí)際上只是一場(chǎng)數學(xué)游戲：比如今年實(shí)際上虧了一個(gè)億，但為了讓它虧了夠，通過(guò)資產(chǎn)減值再讓它虧3000萬(wàn)，

實(shí)際上，這3000萬(wàn)是在未來(lái)虧的，但提早到了今年。未來(lái)是不是就少了3000萬(wàn)虧損，相應就多出了3000萬(wàn)的盈利。

7.歲月尚未老去，人卻先懷上了舊。

有一種淡淡的抑郁，有一種善感的情愫，更有一種揮不去的失落。

時(shí)間無(wú)情地翻過(guò)了所有的足跡，但記憶卻一直還在那兒閃爍，故物舊人再也不是那時(shí)的模樣，心不甘，心不甘。

上市公司財報造假的亂象和方法

首先，為什么要造假？

造假是需要成本的，要多交稅，要封口費，配合造假的公司要給好處費。所以財務(wù)造假都是目的性很強的造假，上市公司絕不會(huì )一味的把利潤做高而造假。

IPO要包裝，上市前三年利潤要遞增，否則保薦機構無(wú)法交待，后續融資會(huì )受到影響。增發(fā)有指標，股權激勵有指標，不能連續三年虧損等等。

亂象一：在IPO時(shí)，很多公司要補很多稅，這還好說(shuō)，在賬面會(huì )體現，更多的公關(guān)費是在賬面沒(méi)法體現的，這個(gè)錢(qián)一般是老板自已掏。

等上市后，公司是大家的了，這筆錢(qián)老板還得要回來(lái)，怎么辦。

一是保薦機構把發(fā)票開(kāi)大，把多出來(lái)的部分返回給老板，反正募集資金是要把中介費用去掉的。二是上市后想辦法把這筆錢(qián)要回來(lái)。

亂象二：虛增收入。

這是最常見(jiàn)的一種方法，有的是將收入提前確認，有的是將收入推后確認，有的根本就是無(wú)中生有的收入，很多公司的前五大客戶(hù)不注明客戶(hù)的名字，這樣的公司問(wèn)題最大，所以去年證監會(huì )專(zhuān)門(mén)就這個(gè)問(wèn)題出了一個(gè)文件。典型公司如紫鑫藥業(yè)，綠大地等。

亂象三：費用不入賬。

壞賬不計提。有的公司預付賬款一掛就是很多年，其實(shí)發(fā)票早就來(lái)了，因為利潤的考慮，一直不入賬。

壞賬更容易，本來(lái)三年四年的壞賬的，找一筆錢(qián)，做一個(gè)進(jìn)賬單，入一賬，再轉出去，賬面余額還是那么多，但壞賬準備少要計提很多。

亂象四：虛構存貨。

收入虛增，得有物流在賬面體現。很好辦，正常結的成本少結一點(diǎn)，把多出來(lái)的那一些作為虛增收入的成本。

要不就直接就他虛增在賬面上，審計盤(pán)點(diǎn)時(shí)去借點(diǎn)貨或直接借個(gè)倉庫，開(kāi)個(gè)假倉單就行了。

亂象五：虛降成本。

結原材料時(shí)，采用適當手法，比如改變商品名稱(chēng)，將價(jià)格低的原材料先結轉，這樣銷(xiāo)售成本就可以降低。

亂象六：虛構現金流。

很多業(yè)內人士說(shuō)，什么都可以調，現金流不能調。

其實(shí)是錯的，現金流最好調，而且完全符合準則。采用承兌匯票的方式支付貨款，這樣本來(lái)負的現金流就變成正的了。

亂象七：虛增資產(chǎn)價(jià)格。

老是十個(gè)壇子九個(gè)蓋，最后肯定蓋不住，怎么辦。

資本性支出時(shí)，讓對方把發(fā)票開(kāi)大，然后多出來(lái)的錢(qián)轉一圈，用于購買(mǎi)材料來(lái)補賬面虛增的材料。

亂象八：假重組。

公司資產(chǎn)肯定有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及虧損資產(chǎn)之分。假賬做多了，很多窟窿要補，怎么辦？首先將虧損盡可能集中到一個(gè)公司，然后打包出售這個(gè)子公司。

當然，接盤(pán)的要付出代價(jià)。如何補償，收購一家公司。評估價(jià)反正只要遵循了評估方法，評到天上去都說(shuō)得過(guò)去。

亂象九：假重組之二。

在公司做IPO時(shí)，很多公司就有相關(guān)的設計，首先，將部分股份轉移到自然人。因為大股東解禁要三年，其他的只要一年。

然后，公司減持和自然人減持稅率是不一樣的。然后，部分盈利不好的資產(chǎn)先不會(huì )裝到上市公司里面。

待公司上市后，大力培育這部分未上市的資產(chǎn)，將利潤想辦法做高，將資產(chǎn)做大，然后再由上市公司進(jìn)行收購。

現在很多重組證監會(huì )要求利潤承諾。其實(shí)這完全沒(méi)任何意義。

因為一是有承諾利潤的要求，公司會(huì )想辦法將利潤做上來(lái)，很多該由重組資產(chǎn)承擔的費用由其他公司承擔，其次，就算未達到承諾，補就補啊，相對于重組所獲得的收益，這一點(diǎn)血真不算什么。

亂象十：股價(jià)到底是誰(shuí)在炒。

證監會(huì )會(huì )將每月28號的股東名冊發(fā)給公司。我跟蹤過(guò)好久，說(shuō)實(shí)在話(huà)，上市公司有時(shí)也根本不知道是誰(shuí)在炒作股票。

但重大消息公布前，還是看得出哪些獲得內幕消息的人在進(jìn)票。知道內幕消息的都不會(huì )用自已的名字炒股票。

但從身份證地址，股東姓名有時(shí)可以猜出是誰(shuí)的親屬在玩。還有一種情況是上市公司大股東自已在玩。

在限售解禁時(shí)，上市公司一定會(huì )釋放利潤和利好，有時(shí)甚至于會(huì )虛造利好來(lái)協(xié)助其他發(fā)起人股東出逃。

這種情況很明顯，如果某一個(gè)公司，平時(shí)一兩個(gè)億的合同都不公告，有時(shí)幾千萬(wàn)的合同都會(huì )公告，在互動(dòng)平臺上表示形式大好等情況的公司最可疑。

亂象十一：是否造假需重點(diǎn)關(guān)注的科目：

1、研發(fā)支出。這是一個(gè)利潤調節池。什么都可以往里裝。需要利潤時(shí)就將其資本化。

2、預付賬款。不入賬的費用通常用這個(gè)科目來(lái)調。

3、其他應收款，其他應付款。不合理的往來(lái)一般在這個(gè)里面。

4、商譽(yù)。不要攤銷(xiāo)，所以很多重組的公司看上去有利潤，但你如果把當時(shí)收購時(shí)的商譽(yù)一攤，就變成虧的了。這是新會(huì )計準則最不合理的地方。減值測試是忽悠人的。

5、運費。運費的增長(cháng)如果與銷(xiāo)售的增長(cháng)不一致，一般說(shuō)明這個(gè)公司就造假了，當然公司解釋為銷(xiāo)售方式變化的原因。

【案例】“十年一個(gè)樣”的財報造假手法

第一，虛構產(chǎn)量放衛星。

從臭名昭著(zhù)的藍田股份到新大地、萬(wàn)福生科等，農業(yè)公司始終是產(chǎn)量和利潤“放衛星”的重災區。

前有藍田股份低投入、高收益的畝產(chǎn)神話(huà)，后有新大地“百?lài)嵲显烊f(wàn)噸有機肥”的奇跡，新大地2011年生產(chǎn)有機肥9254噸，成為其重要利潤來(lái)源。

但耗用的主要原料茶粕僅118噸，遠低于招股書(shū)中同類(lèi)項目45%的原料比。

第二，陰陽(yáng)合同當收入。

10年銷(xiāo)售收入增長(cháng)45倍———這一數字曾造就了“鄭百文神話(huà)”。

然而，輝煌背后卻是一地白條：一邊讓進(jìn)貨廠(chǎng)家以欠商品返利的形式打欠條；一邊約定不據此還款，欠條用于以應收款名目，做成賬面贏(yíng)利。

依靠這類(lèi)“陰陽(yáng)合同”，鄭百文成為A股史上最大的造假個(gè)案之一。

被曝光后一度創(chuàng )下每股凈虧2.54元的紀錄，這意味著(zhù)，該公司幾乎無(wú)任何盈利能力，堪稱(chēng)前無(wú)古人。

如今，類(lèi)似的手法依然被綠大地等造假“后輩”沿用，儼然成為銷(xiāo)售類(lèi)企業(yè)虛構交易的慣常技巧。

第三，資金進(jìn)出成空轉。

與直接虛構收入、產(chǎn)量不同，海聯(lián)訊的“賬面盈余”卻是真金白銀。

記者查閱其招股說(shuō)明書(shū)、審計報告發(fā)現，早在上市伊始，海聯(lián)訊就從非客戶(hù)方轉入大額資金，以沖減賬面應收賬款，并于下一會(huì )計季度期初再轉出資金。

借助資金的一進(jìn)一出，該公司在2009年至2011年間，涉嫌造假的銷(xiāo)售收入累計2.46億元，僅2011年虛假沖抵應收賬款約1.3億元，堪稱(chēng)前述手法的“升級版”。

判斷上市公司財務(wù)造假的基本方法

判斷財務(wù)造假存在的財務(wù)信號:

1）與同類(lèi)公司或與公司歷史比較，毛利率明顯異常；

2）貨幣資金和銀行貸款同時(shí)高企；

3）應收賬款、存貨異常增加；

4）估算的應交所得稅余額與實(shí)際余額相比相差甚遠；

5）現金凈流量長(cháng)期低于凈利潤。

6）突然出現主業(yè)以外的較大收益，如咨詢(xún)、工程、軟件等的利潤貢獻。

判斷財務(wù)造假存在的非財務(wù)信號:

1）高管頻繁更換，比如財務(wù)總監，董秘，獨立董事，監事頻繁更換;

2）會(huì )計師事務(wù)所頻繁更換;

3）大股東或高管不斷減持公司股票;

4）資產(chǎn)重組和剝離頻繁。歡迎大家補充判斷的方法.

如何利用毛利率指標分析財務(wù)造假？

毛利率是企業(yè)核心競爭力的財務(wù)反映，亦是IPO審核中重點(diǎn)關(guān)注的財務(wù)指標。

除非經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大改變，毛利率一般是比較穩定，不會(huì )大的波動(dòng)，并且也很少會(huì )出現遠遠高于同行業(yè)的平均水平。

某擬IPO企業(yè)在2009年至2011年硬件產(chǎn)品銷(xiāo)售收入分別為883.74萬(wàn)、3275.60萬(wàn)和8404.40萬(wàn)，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為23.22%、39.00%和67.71%，計算出來(lái)的銷(xiāo)售毛利率分別為-10.83%、4.73%和30.64%。

沒(méi)有神功，毛利率一般不會(huì )大起大落。該公司毛利率大幅飆升，分明告訴大家，“too goodto be true，俺做假賬了”。

還有比這更狠的主，另一擬IPO企業(yè)在報告期的存貨周轉率逐年下降，毛利率卻逐年上升，并且2009年、2010年凈利潤合計為48572萬(wàn)元，

而同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流合計僅為24萬(wàn)元，筆者真想開(kāi)罵，你丫真行，凈利潤與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流天各一方，也敢這么傻大膽地上報。

服了！

毛利率是毛利潤除以銷(xiāo)售收入的比率。

什么是毛利潤，毛利潤是指銷(xiāo)售收入減去成本（銷(xiāo)售成本或主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）的差額，它是沒(méi)有拔毛的利潤，

毛利潤出來(lái)后，企業(yè)先拔一層毛，也就是將期間費用、損失、減值等抵銷(xiāo)掉，這樣，就拔出了利潤總額了，這時(shí)，政府動(dòng)手了，再拔點(diǎn)所得稅，拔干凈了，就成凈利潤。

判斷一家公司的財報造沒(méi)造假，分析其毛利率的真實(shí)性非常重要。

毛利率具有一定的穩定性并與行業(yè)平均值相差的幅度不大，如果公司毛利率向上波動(dòng)大，就要具體分析了。

要是產(chǎn)品成本正常，主要是靠產(chǎn)品的定價(jià)高而導致的高毛利率，那是人家牛逼，產(chǎn)品有品牌、有定價(jià)權。要是靠降成本，可能就不太靠譜了。

但一般情況下，毛利率過(guò)高的現象不會(huì )持續，當然壟斷行業(yè)例外，過(guò)低的現象也不會(huì )持續，因為正常發(fā)展的公司其毛利率一般會(huì )維持在一定的水平上。

所以，毛利率忽高忽低的企業(yè)，特別是那些毛利率如同過(guò)山車(chē)的企業(yè)，可能是財務(wù)造假造成的現象。

如何通過(guò)毛利率的進(jìn)一步分析發(fā)現上市公司存在財務(wù)造假的現象，一般有：

1.如果分析公司財報時(shí)，出現存貨周轉率逐年下降而毛利率逐年上升現象，一般可判斷該上市公司可能做了假賬。

存貨周轉率下降，表明公司存貨項目的資金占用增長(cháng)過(guò)快，超過(guò)了其產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(cháng)速度，其毛利率應趨同下降才合理。

另外，存貨周轉率下降也說(shuō)明產(chǎn)品競爭力可能下降，競爭力不強，毛利率必然下降。

2.如果分析公司財報時(shí)，出現高毛利率而現金循環(huán)周期也較高的現象，一般可判斷該上市公司可能做了假賬。

企業(yè)的高毛利率一般意味著(zhù)它在產(chǎn)業(yè)鏈上擁有強勢地位，企業(yè)會(huì )盡量占用上游客戶(hù)的資金，而不給下游客戶(hù)很長(cháng)的賒賬期，其現金循環(huán)周期（應收賬款周轉天數+存貨周轉天數－應付賬款周轉天數）一般較小，甚至會(huì )出現負值。

如果高毛利率與這些特征持續背離，往往意味著(zhù)它是不真實(shí)的，需要警惕企業(yè)的盈利能力。

對于毛利率異常的擬IPO企業(yè)，一般存在關(guān)聯(lián)方交易非關(guān)聯(lián)化的現象。

因此，還應對交易的公允性進(jìn)行核查，判斷交易的商業(yè)實(shí)質(zhì)，對商業(yè)條款、結算條件、結算時(shí)間、與其他正?？蛻?hù)明顯不同的異常交易應高度關(guān)注，核實(shí)異常交易的對手方是否是未披露關(guān)聯(lián)方，是否存在不正當的利益輸送行為。

財務(wù)造假最好用的科目：“在建工程”、“固定資產(chǎn)”。

（一）

【財務(wù)造假最好用的科目：“在建工程”、“固定資產(chǎn)”】很多上市公司都需要建設廠(chǎng)房、購買(mǎi)固定資產(chǎn)，這些東西的價(jià)格往往很高，關(guān)鍵是難以定價(jià)。

因此，套取資金最安全的手法就是故意抬高它們的價(jià)格，然后轉移出去高出來(lái)的那部分資金，一部分可能用于貪污，另一部分也可能通過(guò)購買(mǎi)自身產(chǎn)品，以做大利潤的方式重新回到公司。

跟誰(shuí)誰(shuí)旺：馬先生每次一小段文字足以讓我學(xué)到不少知識。

馬靖昊說(shuō)會(huì )計：萬(wàn)福生科的財務(wù)造假就是充分利用了該科目。

它從在建工程中洗出的資金在回流企業(yè)時(shí)，增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流量的同時(shí)，也形成了一個(gè)巨大的“資產(chǎn)黑洞”。

我為什么說(shuō)財務(wù)造假最好的科目為“在建工程”、“固定資產(chǎn)”等非流動(dòng)性資產(chǎn)科目，因為它們比在流動(dòng)性科目上造假更隱蔽、更難以發(fā)現。

比如應收賬款是流動(dòng)資產(chǎn)，利用應收賬款造假，會(huì )造成利潤和現金流嚴重脫節的現象，容易引起關(guān)注，容易暴露。

如果一開(kāi)始就在長(cháng)期資產(chǎn)上做假，只要做假的當年蒙過(guò)去了，以后基本就沒(méi)問(wèn)題了，比如對于在建工程、固定資產(chǎn)上的造假，以后可以通過(guò)折舊、減值的方式自然而然將黑洞化解于無(wú)形。

（二）

在會(huì )計核算中，利潤在東西賣(mài)出去而不是在收到錢(qián)的時(shí)候就可以確認。

因此，我們看到財報中的"應收賬款"時(shí)，要有這樣的思考，就是將本年度新增的"應收賬款"扣除"銷(xiāo)項稅額"后再乘以估計的利潤率，這些就是在利潤表中存在的卻沒(méi)有實(shí)際款項打進(jìn)來(lái)的白條利潤。

很多上市公司利用這個(gè)特點(diǎn)，通過(guò)"適當"的賒銷(xiāo)來(lái)提高其利潤額。

有一天sun：剔除以前年度的當年的應收賬款。

馬靖昊說(shuō)會(huì )計：是的。

（三）

【如何判斷企業(yè)上市前業(yè)績(jì)是否注水！】通過(guò)對比上市前后的“銷(xiāo)售利潤率”，可以簡(jiǎn)單地判斷企業(yè)上市前是否存在業(yè)績(jì)注水的情況。

通常企業(yè)上市后，由于股權融資，ROE（凈資產(chǎn)收益率）是下降的。

了解杜邦分析法的童鞋都知道，凈資產(chǎn)收益率是由銷(xiāo)售利潤率，總資產(chǎn)周轉率和權益乘數決定的，即：ROE=銷(xiāo)售利潤率(凈利潤/總收入)×總資產(chǎn)周轉率（總收入/總資產(chǎn)) ×權益乘數(總資產(chǎn)/總權益資本)，

那么企業(yè)上市后ROE下降的主要因素是總資產(chǎn)周轉率下降（融資后總資產(chǎn)擴大，但營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)不多）和權益乘數下降【權益乘數=資產(chǎn)總額/所有者權益=1/（1－資產(chǎn)負債率），融資后資產(chǎn)負債率下降】，

而銷(xiāo)售利潤率應該保持相對穩定甚至小幅上升，因為上市后股權融資節省了大量的財務(wù)費用，從而增加了凈利潤。

所以，如果發(fā)現企業(yè)上市后銷(xiāo)售利潤率出現了大幅下降的情形，特別是降幅在4個(gè)百分點(diǎn)以上，那么基本上可以確定企業(yè)上市前的財務(wù)報表存在業(yè)績(jì)注水的情形。

大家可以用這個(gè)辦法，試試靈驗不靈驗？

（四）

對于那些通過(guò)隱瞞關(guān)聯(lián)交易、實(shí)施無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的購銷(xiāo)交易、提前確認收入、虛假確認收入、虛構采購交易、陰陽(yáng)合同、未計提足夠資產(chǎn)減值準備等方式虛增收入和利潤的上市公司，為什么審計機構自己發(fā)現問(wèn)題進(jìn)而出具非標意見(jiàn)的數量非常少？

主要原因是上市公司和審計機構是聘請與被聘請的生意關(guān)系，在這種情況下，審計機構必然喪失了獨立性。

他們對上市公司出具非標意見(jiàn)絕大部分是在問(wèn)題已經(jīng)暴露、再也無(wú)法下掩蓋的情況下出具的，如果此時(shí)還不出具，就會(huì )面臨監管層的處罰和輿論的譴責，都是被逼的。

（五）

庫存積壓了企業(yè)的大量資金，尤其是呆滯庫存，長(cháng)期占用倉庫空間，浪費大量的人力、物力及財力，對企業(yè)現金流及管理運作帶來(lái)嚴重影響，受到企業(yè)老板的深?lèi)和唇^。

除非銷(xiāo)售出去，庫存不能給企業(yè)帶來(lái)任何實(shí)際的好處，而且庫存商品的價(jià)值不斷降低，尤其是在當今商品更新?lián)Q代很快的年代，庫存商品貶值很快，對于有保質(zhì)期的商品就不用說(shuō)了。

日本人40年前就說(shuō)了：庫存是萬(wàn)惡之源。雖然會(huì )計上還將“存貨”記為資產(chǎn)，但這些記錄確實(shí)掩蓋了公司的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

庫存出問(wèn)題，說(shuō)明企業(yè)變現能力較差，要么過(guò)度生產(chǎn)了，要么供應鏈環(huán)節有問(wèn)題，要么生產(chǎn)線(xiàn)不平衡，要么殘次品太多等等。

痛恨庫存，除了黃金首飾加工企業(yè)，應該是企業(yè)老板的共識。日本人的驚人之處，是把這個(gè)問(wèn)題放在戰略層面來(lái)討論，JIT方法和精益思想都源于此。

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