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2017-11-24 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：2756 喜歡：0
由廣東省創(chuàng )業(yè)投資協(xié)會(huì )、零壹沃土新三板研究院主辦，國家金融與發(fā)展實(shí)驗室、廣州市金融工作局等單位指導的“新三板發(fā)展論壇2017·第二屆新三板‘雙百榜’正在緊鑼密鼓的進(jìn)行中。全國股轉系統監事長(cháng)鄧映翎做了重要的主題演講。
鄧映翎說(shuō)：“明確告訴大家，分層方式，交易機制，三類(lèi)股東已經(jīng)得到管理層的統一認識。當然我現在不能告訴大家內容是什么。我說(shuō)春天來(lái)了。這是真的春天，這是新三板改革的新的春天，新的時(shí)代，大家等著(zhù)，我們很快就官方正式的出臺?！?/span>
鄧映翎在論壇上表示，股轉已經(jīng)做了大量調研，花費了大量的時(shí)間和成本，提交改革方案給監管層進(jìn)行決定?！拔覀儠r(shí)間就這么兩年，但是流動(dòng)性措施是連貫的，不能單點(diǎn)解決。幸運的是，交易機制方式，分層的方案包括三類(lèi)股東問(wèn)題已經(jīng)得到了管理層的統一認識?！?/span>
他認為，新三板作為新興市場(chǎng)，今年最突出的問(wèn)題在于流動(dòng)性低迷，而流動(dòng)性與交易機制、分層制度和三類(lèi)股東三大因素息息相關(guān)。
他表示，新三板可以考慮采用不連續競價(jià)交易，一方面改變目前不夠公平的、高效的交易方式，同時(shí)也與上證所、深交所的連續競價(jià)交易形成差異化。
關(guān)于新三板分層機制，鄧映翎指出，分層是為了給不同類(lèi)型的掛牌公司提供差異化服務(wù)，但是隨著(zhù)兩年運行也發(fā)現一些問(wèn)題。
首先是創(chuàng )新層不夠穩定，有320家首屆創(chuàng )新層公司今年被剔除，新晉創(chuàng )新層公司多達700多家，高淘汰率反映出創(chuàng )新層不夠穩定，不利于投資者進(jìn)行交易。
其次，創(chuàng )新層現有三套標準與服務(wù)中小微企業(yè)的定位有所偏差。其中，首套盈利性指標年均2000萬(wàn)元凈利潤已經(jīng)超過(guò)創(chuàng )業(yè)板標準，對小微企業(yè)要求過(guò)高，需要下調。第二套成長(cháng)性指標設置4000萬(wàn)元營(yíng)收和年均50%增幅，也不盡合理，容易造成業(yè)績(jì)不穩定。創(chuàng )新層指標還需要改革以服務(wù)成長(cháng)型、創(chuàng )新型企業(yè)。
“基本的創(chuàng )新層都沒(méi)做好，上面再去分層很難，因此細化分層制度我們要進(jìn)行認真研究?！编囉臭岜硎?。
他對三類(lèi)股東表達了肯定的態(tài)度。三類(lèi)股東是指契約型私募、資管計劃、信托計劃，是金融機構基于項目設立的投資產(chǎn)品。據股轉公司統計，三類(lèi)股東占新三板全部機構投資者比例約8%，但投出了788家創(chuàng )新層公司和1117家基礎層公司，這些基礎層公司的平均利潤也高達1776萬(wàn)。
鄧映翎表示，“三類(lèi)股東數量雖少，但是投出了最好的公司，卻在IPO時(shí)就面臨了巨大問(wèn)題。如果三類(lèi)股東都不認可，那么什么機構可以被認可？”
今年4月以來(lái)，三板做市指數持續下跌，上周一跌破1000點(diǎn)基準點(diǎn)，今日繼續大跌，盤(pán)中跌至994點(diǎn)。
鄧映翎表示，對新三板未來(lái)充滿(mǎn)信心。他指出，新三板已經(jīng)成為全世界掛牌企業(yè)數量最多的資本市場(chǎng)，建設了證監會(huì )領(lǐng)導下為中小微企業(yè)服務(wù)的全國性資本平臺。在中國資本市場(chǎng)歷史上，新三板也首次實(shí)現了市場(chǎng)能進(jìn)能退、良性循環(huán)的功能。
針對新三板的定位究竟是類(lèi)似美國納斯達克交易所的獨立市場(chǎng)，還是類(lèi)似臺灣地區興柜市場(chǎng)的預備板，鄧映翎指出，新三板將發(fā)展成為具有我國特色的資本市場(chǎng)，成為與上證所、深交所有差異的，為中小企業(yè)服務(wù)的新市場(chǎng)。
以下是現場(chǎng)工作人員根據鄧映翎的講話(huà)整理的實(shí)錄：
1要充分認識新三板五年來(lái)歷史性成就
一是建設了一個(gè)全世界掛牌公司最多的資本市場(chǎng)，有11651家。二是，建設了證監會(huì )領(lǐng)導下為中小微企業(yè)服務(wù)的全國性資本市場(chǎng)，服務(wù)方向主要是融資，五年融資近4000億。三是，建設了中國證券市場(chǎng)上建設了能進(jìn)能退，良性循環(huán)的資本市場(chǎng)。主板退市很難，但是新三板今年退市500家，在中國資本市場(chǎng)上，這是歷史的成就。
能做到這一點(diǎn)，有三個(gè)原因：
第一，新三板公司有繼承性，繼承了代辦轉讓系統的基本制度，繼承了做市商、注冊制。
第二，是新三板的創(chuàng )新性，新三板審核速度較快，實(shí)現全部“掛網(wǎng)”，全部通過(guò)網(wǎng)絡(luò )審核，大大節省了掛牌的時(shí)間。融資制度等專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)打造，
第三、包容性很強，大小企業(yè)都能來(lái)新三板發(fā)展。
第四，是新三板的時(shí)代性，大眾創(chuàng )業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng )新的訴求，證監會(huì )當時(shí)的方案是先推廣到全國的高新區，再推到全國。在李總理的支持下，一下子推向全國，這才有了今天的發(fā)展。
2不忘初心，堅守為中小企業(yè)服務(wù)的歷史使命
國務(wù)院給新三板的定位非常清楚，為創(chuàng )新型、創(chuàng )業(yè)型、成長(cháng)型中小微企業(yè)服務(wù)，這就是我們的方向?，F在，市場(chǎng)上有兩種傾向，說(shuō)定位不清晰，要么做成美國的納斯達克，要么做成臺灣新柜市場(chǎng)，變成上市的預備板。但這都僅僅是國外經(jīng)驗。
我們強調的是發(fā)展具有中國特色的新三板市場(chǎng)，新三板從5年前獲批到今年，有1萬(wàn)多家的掛牌企業(yè)，這已經(jīng)證明了我們是成功的。所以我們要尋求的是中國智慧、中國方案。
現在， 我們目前要發(fā)展是與上交所、深交所的差異服務(wù)，的為中小企業(yè)服務(wù)的新市場(chǎng)，要開(kāi)放的改革的看待新三板。三類(lèi)股東未開(kāi)放情況下，今年有19家IPO成功，這還是在三類(lèi)股東沒(méi)開(kāi)放的情況下。不能就新三板論新三板，要從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看。新三板發(fā)展天時(shí)地利人和，要學(xué)習十九大，有統一的標準和思想，完成歷史任務(wù)。
現我們的市場(chǎng)上，還有些機構很暈了，我們扎扎實(shí)實(shí)的做實(shí)事，為中小微企業(yè)服務(wù)，建立差異化的制度。走中國特色的市場(chǎng)建設之路。
3直面問(wèn)題，促進(jìn)改革發(fā)展
新三板是新的市場(chǎng)，在發(fā)展中有不少問(wèn)題，今年最突出的問(wèn)題是流動(dòng)性，但融資與去年持平。流動(dòng)性與交易機制、分層和三類(lèi)股東有很大關(guān)系。
第一：交易機制。
這個(gè)很重要。大量公司從做市交易轉為協(xié)議交易，流動(dòng)性肯定不會(huì )好。我提出，上交所深交所連續競價(jià)交易流動(dòng)性很好，我們能否采用不連續競價(jià)交易，來(lái)改變一分錢(qián)、沒(méi)有效率的交易、不公平的交易呢，和上交所、深交所差異化？這都是值得討論的。
第二：分層問(wèn)題。
一萬(wàn)家公司，大象一樣。我們有很大，很小的公司。怎么樣為大家更好的服務(wù)。分層是為了給不同大小的公司服務(wù)。今年我們進(jìn)行了第二次分層，分層的效果如何呢？5月份有320家公司中被剔除。新進(jìn)入的有765家，創(chuàng )新層總計有1372家。大部分公司在創(chuàng )新層呆了一年就淘汰了，太不穩定，這讓投資者無(wú)從選擇，因此這個(gè)問(wèn)是以與流動(dòng)性有很大的關(guān)系。
再看看三個(gè)標準。標準一規定，最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少于2000萬(wàn)元。而深交所上市中對凈利潤的基本要求是1000萬(wàn)。我是為中小微企業(yè)服務(wù)的嗎？我們有80%是中小微企業(yè)，因此這個(gè)標準要下調，這不是為中小微服務(wù)的標準。
標準二規定，最近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng)，且復合增長(cháng)率不低于50%;最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元;。那么對于小股本的公司來(lái)說(shuō)，今年賺2分錢(qián)，明年賺4分錢(qián)，后年賺8分錢(qián)，這怎么能穩定呢？
再加上基礎層也沒(méi)有做好，要想再分精選層怎么可能了，怎么可能！現在的分層沒(méi)有做好，再分層就很難了。
第三：三類(lèi)股東問(wèn)題
國務(wù)院文件規定，新三板是機構投資者的市場(chǎng)，目前，新三板市場(chǎng)上有大約40多萬(wàn)機構投資者。其中大約有4000多家是我們所謂的三類(lèi)股東。他們不是法人機構也不是個(gè)人（合格投資者）。而是以產(chǎn)品，項目為主體的契約型產(chǎn)品，是由證券公司，保險公司，信托公司，基金公司，期貨公司發(fā)行的。
雖然三類(lèi)股東只有4000家，占機構投資者總數的8%。但是它們的特點(diǎn)是水平極高。它們就投了1000家公司。788家創(chuàng )新類(lèi)，1117家基礎層，這些企業(yè)的年平均利潤達到1776萬(wàn)。三類(lèi)股東數量雖少，但投的都是最好的公司。所以在企業(yè)IPO過(guò)程中就變成一個(gè)巨大的問(wèn)題。
如果不解決這個(gè)問(wèn)題，怎么發(fā)展機構投資市場(chǎng)。 其他的機構投資者是不是就進(jìn)不來(lái)了？是不是以后公募基金也不能進(jìn)來(lái)了呢？
因此，做什么事情要達到統一的認識。這是我強調的。
從去年到現在，大家都在等改革落地。每次出去開(kāi)會(huì )，大家都問(wèn)政策出臺的問(wèn)題，其時(shí)，我們也一樣著(zhù)急。這兩年以來(lái)，我也在跟證監會(huì )溝通，在做大量的調研工作。
流動(dòng)性的問(wèn)題不是單一問(wèn)題，而這三個(gè)一起解決才能有效，所以難度大。所以這兩年里，我們一直在溝通，在做方案，在討論。為的就是讓大家一個(gè)統一的認識，這需要時(shí)間。
最近我也看了很多報道，新三板做市指數跌破1000點(diǎn)，是否說(shuō)明新三板市場(chǎng)建設打破重來(lái)了？很多人對此充滿(mǎn)了信心。我們全國股轉公司給會(huì )里提了方案，但是，要得到上面的認同，也是很難溝通的。這也是很艱辛的過(guò)程。
告訴大家，我是一直在認真搞，這有一個(gè)過(guò)程，工作人員天天加班，可是證監會(huì )里不批，這說(shuō)明我們沒(méi)有做好。你的方案中到底有沒(méi)有中國特色？有沒(méi)有可操作性？這才是最核心的問(wèn)題。
明確告訴大家，分層方式，交易機制，三類(lèi)股東已經(jīng)得到管理層的統一認識。當然我現在不能告訴大家內容是什么。我說(shuō)春天來(lái)了。這是真的春天，這是新三板改革的新的春天，新的時(shí)代，大家等著(zhù)，我們很快就官方正式的出臺。
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