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2018-01-04 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：2544 喜歡：0
步入2018年，伴隨著(zhù)中國經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)，對于中國資本市場(chǎng)也必將提出更高的要求。在新時(shí)代下展望2018，將是眾多改革任務(wù)落實(shí)推進(jìn)之年，中國資本市場(chǎng)如何更有擔當、更有作為？深化改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、強監管、IPO常態(tài)化等八個(gè)領(lǐng)域值得期待。
深化改革
資本市場(chǎng)改革不能一蹴而就，要兼顧市場(chǎng)發(fā)展與防范金融風(fēng)險。過(guò)去一年，資本市場(chǎng)從完善基礎性制度出發(fā)，補短板、堵漏洞，給市場(chǎng)明確預期，旨在推進(jìn)資本市場(chǎng)“四梁八柱”性質(zhì)的改革。
2017年，資本市場(chǎng)改革如同手術(shù)刀，刀刀精準。從大幅簡(jiǎn)化并購重組行政審批，鼓勵基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組，嚴控忽悠式重組，加強并購重組監管，到調整完善再融資政策，在滿(mǎn)足正常合理融資需求的同時(shí)，規范資金募集使用行為，優(yōu)化融資品種結構；從出臺規范上市公司控制人和董監高股份減持行為的新規，以遏制“清倉式”減持、“精準”減持、“過(guò)橋”減持等行為，到強化制度約束，督促上市公司加大現金分紅力度摒棄“鐵公雞”，優(yōu)化投資者回報機制；此外，還將區域性股權市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系都是這一年改革的體現。
資本市場(chǎng)陸續推出多項改革舉措，穩扎穩打，引導資金回歸到實(shí)體經(jīng)濟、推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)“四梁八柱”建設，矯正市場(chǎng)“歪風(fēng)邪氣”，塑造了健康穩定的發(fā)展環(huán)境。
改革在路上，在多位業(yè)內人士看來(lái)，2018年資本市場(chǎng)將繼續推進(jìn)防風(fēng)險、促改革，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的動(dòng)能。
服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟
2017年全國金融工作會(huì )議提出：“金融是實(shí)體經(jīng)濟的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)是金融的天職。要增強資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟功能，積極有序發(fā)展股權融資，提高直接融資比重?！?/span>
證監會(huì )在學(xué)習全國金融工作會(huì )議精神時(shí)強調，要牢牢堅持資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的根本發(fā)展方向。實(shí)體經(jīng)濟是資本市場(chǎng)的本，上市公司是資本市場(chǎng)的基石。證監會(huì )將緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和支持供給側結構性改革，進(jìn)一步疏通和規范各類(lèi)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道，不斷提升資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟的融資能力，推動(dòng)經(jīng)濟結構加快轉型升級。
黨的十九大報告也強調：“深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展?！?/span>
此外，去年12月21日，在傳達學(xué)習中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神會(huì )議上，劉士余表示，著(zhù)力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力，更好服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。2017年資本市場(chǎng)助力實(shí)體經(jīng)濟取得積極成效，以IPO為例，普華永道發(fā)布數據顯示，2017年滬深股市IPO共437宗，創(chuàng )歷史新高，同比增長(cháng)93%。融資規模為2351億元，同比增長(cháng)56%，成為支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的“源頭活水”。
展望2018，隨著(zhù)資本市場(chǎng)配套制度的不斷升級完善，服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟可期。
多層次資本市場(chǎng)
我國資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，已初步形成由主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板、新三板、區域性股權組成的多層次市場(chǎng)體系。近年來(lái)，證監會(huì )緊緊圍繞多層次資本市場(chǎng)體系建設主線(xiàn)，不斷拓展市場(chǎng)的廣度和深度。在主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板規范發(fā)展的同時(shí)，新三板市場(chǎng)也已打造成規范中小微企業(yè)運作、暢通中小微企業(yè)融資渠道的重要平臺。區域性股權市場(chǎng)的規范化程度也得到提升。
目前，滬、深交易所上市公司接近3500家，新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)達到11700多家，全國40家區域性股權市場(chǎng)掛牌企業(yè)超過(guò)2.1萬(wàn)家。多層次資本市場(chǎng)已有超過(guò)3.6萬(wàn)家企業(yè)，資本市場(chǎng)覆蓋面大幅擴大。
不過(guò)，我國多層次資本市場(chǎng)發(fā)展總體上仍不成熟，市場(chǎng)的各項制度建設與成熟市場(chǎng)依然有不小的差距。以新三板市場(chǎng)發(fā)展為例，作為多層次市場(chǎng)建設的重要主體，2012年底掛牌企業(yè)從200余家經(jīng)過(guò)5年多的發(fā)展掛牌公司達11706家，數量上獲得了巨大的擴容。但市場(chǎng)流動(dòng)性、定價(jià)功能、信息披露、交易機制等成為發(fā)展中的問(wèn)題。2017年12月22日，新三板市場(chǎng)以分層為抓手，統籌推進(jìn)發(fā)行、交易、信息披露、監管等各方面的改革措施相繼落地。
近日證監會(huì )表示，下一步，將持續推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設，保持新股發(fā)行常態(tài)化，不斷深化新三板改革，促進(jìn)區域性股權市場(chǎng)健康穩定發(fā)展，進(jìn)一步規范發(fā)展債券市場(chǎng)，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力和水平。
IPO常態(tài)化
統計顯示，2017年發(fā)審委共審核488家公司的IPO申請，其中380家通過(guò)審核、86家未通過(guò)審核、22家暫緩表決，IPO審核通過(guò)率77.87%。與2016年全年91.14%的通過(guò)率相比，降低了14%。普華永道預計，2018年A股將有約300-350只新股發(fā)行，融資額達1800億-2000億元。
去年11月26日舉行的新一屆發(fā)審委委員集體履職儀式上，劉士余表示，要強化發(fā)審委和發(fā)審委委員的監督機制，要成立發(fā)行監察委和發(fā)審委并行運轉，對證監會(huì )IPO、再融資、并購重組實(shí)行全方位監察，“無(wú)禁區、全覆蓋、零容忍、終追責”。
此外，2017年12月29日，證監會(huì )公布47份人大政協(xié)建議提案答復時(shí)表示，近年來(lái)證監會(huì )保持定力，適當加快新股發(fā)行節奏，不斷健全新股發(fā)行常態(tài)化機制。市場(chǎng)預計，2018年新股發(fā)行將保持常態(tài)化，嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)已成為監管重點(diǎn)。
強監管、防風(fēng)險
2017年強監管貫穿資本市場(chǎng)始終，堅持依法、全面、從嚴監管理念，對各類(lèi)亂象重拳整治，得到了市場(chǎng)各方點(diǎn)贊。隨著(zhù)一線(xiàn)監管、穿透式監管的強化，資本市場(chǎng)秩序和生態(tài)正在重塑。
最新數據顯示，證監會(huì )2017年對資本市場(chǎng)亂象重拳出擊，果斷亮劍，全年作出行政處罰決定224件，罰沒(méi)款金額74.79億元，同比增長(cháng)74.74%，市場(chǎng)禁入44人，同比增長(cháng)18.91%，行政處罰決定數量、罰沒(méi)款金額、市場(chǎng)禁入人數再創(chuàng )歷史新高。近期證監會(huì )副主席姜洋表示，對那些仍然不知敬畏、不知止步的市場(chǎng)攪局者、亂象制造者，證監會(huì )、保持高壓態(tài)勢，讓違法違規者付出沉重的代價(jià)。
此外，2017年中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出：“要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險點(diǎn)，著(zhù)力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監管能力，確保不發(fā)生系統性金融風(fēng)險?！笔袌?chǎng)普遍認為，這為2018年監管提出新要求，強監管、從嚴監管將延續。
對外開(kāi)放
近年來(lái)，“互聯(lián)互通”是資本市場(chǎng)對外開(kāi)放、對外合作的熱門(mén)話(huà)題。隨著(zhù)滬港通、深港通、債券通陸續開(kāi)通之后，2018年互聯(lián)互通標的范圍、投資限制有望放寬。
上交所于2017年12月份表示，中英雙方同意進(jìn)一步深入研究?jì)傻胤蠗l件的上市公司，以存托憑證的方式到對方市場(chǎng)掛牌上市，以實(shí)現兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通，雙方適時(shí)審視啟動(dòng)“滬倫通”的時(shí)間安排。
2018年A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數，A股入摩是中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放的標志性事件，未來(lái)雙向開(kāi)放道路會(huì )越走越寬廣。
加強與香港資本市場(chǎng)的合作也是2018年資本市場(chǎng)的看點(diǎn)，支持香港融入國家發(fā)展大局，促進(jìn)香港金融市場(chǎng)穩定發(fā)展，證監會(huì )開(kāi)啟H股上市公司“全流通”試點(diǎn)。證監會(huì )還表示，相關(guān)部門(mén)將適時(shí)研究擴展至“南向通”，投資于香港債券市場(chǎng)。
證監會(huì )副主席方星海近期表示，擬放寬外資入股期貨公司的投資比例限制，希望通過(guò)境外股東的進(jìn)入，為我國期貨公司發(fā)展引入新的理念和經(jīng)營(yíng)方式，提升其市場(chǎng)競爭力。
期貨產(chǎn)品擴圍
2017年，在期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的政策指引下，期貨新品種上市恢復，白糖期權、豆粕期權作為首批商品期權率先問(wèn)世，棉紗期貨、蘋(píng)果期貨年內也相繼掛牌交易。
多位期貨人士表示，2018期貨新品種上市節奏有望加快。方正中期許丹良近日表示，隨著(zhù)近三年的發(fā)展，第一支股票期權業(yè)已成熟，2018年，深圳證券交易所也將推出股票期權產(chǎn)品，屆時(shí)中國股票期權產(chǎn)品有望進(jìn)一步豐富。
方星海日前表示，將以市場(chǎng)需求為導向，繼續豐富期貨、期權品種，構建日益完善的品種體系。他著(zhù)重提到紙漿、紅棗、20號標準橡膠、2年期國債、生豬、尿素及銅期權品種。
此外，截至2017年12月29日已經(jīng)完成第五次原油期貨全市場(chǎng)測試，市場(chǎng)預計原油期貨交易將于2018年年初啟動(dòng)。
結構性行情
回顧2017年全年市場(chǎng)表現，A股市場(chǎng)的上證50指數和滬深300指數表為搶眼。大盤(pán)藍籌股集中的傳統行業(yè)領(lǐng)漲市場(chǎng)，小市值、高估值股票受挫，結構性行情走勢明顯。
多家機構認為，2018年市場(chǎng)總體風(fēng)險可控，新時(shí)代的結構性機會(huì )依然可期。市場(chǎng)將從2017年的“一九行情”向“二八行情”演化，一線(xiàn)藍籌的表現會(huì )開(kāi)始分化。此外，市場(chǎng)有望進(jìn)一步從估值盈利雙輪驅動(dòng)向盈利驅動(dòng)為主轉換，將更加考驗投資者的基本面研究能力。
對于板塊投資機會(huì )，政策扶持和業(yè)績(jì)驅動(dòng)板塊有望獲得資金青睞。大多數機構看好二線(xiàn)藍籌，消費升級、環(huán)保、新能源、周期股醫療健康板塊，受益于制造業(yè)強國戰略的5G、高端裝備制造等行業(yè)的龍頭公司以及行業(yè)處在拐點(diǎn)的傳統和新興產(chǎn)業(yè)龍頭等。
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