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2018-12-25 00:00:00 來(lái)源： 點(diǎn)擊：2679 喜歡：0
導 讀 目前擬IPO的企業(yè)，很多存在集團化業(yè)務(wù)發(fā)展的情況，控股股東或實(shí)際控制人旗下存在與發(fā)行人業(yè)務(wù)相同或相似的企業(yè)。而IPO對同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、業(yè)務(wù)完整及獨立性等較為嚴格的要求。因此，在企業(yè)IPO的前期規劃與準備中，進(jìn)行準確、合理地業(yè)務(wù)整合是至關(guān)重要的。我們整理了幾則案例以供大家參考。
①
業(yè)務(wù)整合的方法
1收購整個(gè)公司（即：股權資產(chǎn)）
1、發(fā)行人與其控股股東或實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)存在同業(yè)競爭或存在較大的關(guān)聯(lián)交易的情況，為了保證發(fā)行人業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的完整性，避免解決同業(yè)競爭或消除關(guān)聯(lián)交易。
在一般情況下，將存在或未來(lái)將會(huì )存在同業(yè)競爭的主體納入到發(fā)行人的合并范圍內。即：發(fā)行人一般可通過(guò)支付現金或發(fā)行股份的形式，購買(mǎi)關(guān)聯(lián)方控制或持有股份的主體，使其成為發(fā)行人的子公司。該種方式就是較為常見(jiàn)的同一控制下企業(yè)合并。
2、在一部分情況下，發(fā)行人為了獲取某種較為重要的專(zhuān)利、資產(chǎn)，增強公司的盈利能力，一些發(fā)行人收購了非同一控制下的股權資產(chǎn)，即：通常所謂的非同一控制下企業(yè)合并。
但該方式需要謹慎處理，因為這樣的方式，可能會(huì )存在一些質(zhì)疑。例如：其是否為了上市對凈利潤的要求而進(jìn)行業(yè)績(jì)的湊拼，不具有業(yè)務(wù)的合理性與持續性、收購的價(jià)格是否合理、商譽(yù)的減值測試等。
2僅收購部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)
在實(shí)踐中，往往由于被收購方存在很難解決的歷史沿革、財務(wù)等相關(guān)問(wèn)題，那么以上第一種方法，收購整個(gè)公司主體（股權資產(chǎn)）則將很難實(shí)現。
或者由于被收購主體業(yè)務(wù)體系較為龐雜，沒(méi)有必要或者也沒(méi)有能力收購整個(gè)公司，則一般可以通過(guò)支付現金或發(fā)行股份的形式僅收購其部分與發(fā)行人相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。
在該種方式下，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的轉讓方，需要按照資產(chǎn)的銷(xiāo)售繳納相關(guān)的稅費，存在一定的稅務(wù)成本。
3收購部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的同時(shí)，承擔部分負債
對于以上兩種方案之外，在業(yè)務(wù)整合中，還存在收購部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的同時(shí)，承擔部分經(jīng)營(yíng)性負債。這樣在短期內，能夠減少發(fā)行人支付較大額現金或稀釋較大股份的壓力。
這樣的方式同樣可以做到，將被收購方的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)裝入發(fā)行人主體內，達到業(yè)務(wù)整合的目的。
4收購被合并方的全部?jì)糍Y產(chǎn)，被合并方注銷(xiāo)（即：吸收合并）
吸收合并或稱(chēng)兼并，是指合并方（或購買(mǎi)方）通過(guò)企業(yè)合并取得被合并方（或被購買(mǎi)方）的全部?jì)糍Y產(chǎn)，合并后注銷(xiāo)被合并方（或被購買(mǎi)方）的法人資格，被合并方（或被購買(mǎi)方）原持有的資產(chǎn)、負債，在合并后成為合并方（或購買(mǎi)方）的資產(chǎn)、負債。
吸收合并有利于企業(yè)內外部資源的整合；減少不公正的關(guān)聯(lián)交易，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展；進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現公司一體化戰略。
5剝離部分資產(chǎn)（包括股權資產(chǎn)）
為了保證發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)的突出，在一些情況下也存在將與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不相關(guān)的資產(chǎn)（包括股權資產(chǎn)）進(jìn)行剝離的情況。
②
重組后需要運營(yíng)的時(shí)間要求
求
根據《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條發(fā)行人最近3年內主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化的適用意見(jiàn)—證券期貨法律適用意見(jiàn)第3號，對實(shí)施了同一控制下企業(yè)合并后，需要運行的時(shí)間以及如何判斷主營(yíng)業(yè)務(wù)是否發(fā)生了變化，進(jìn)行了相關(guān)的規定。
③
案例分析
1收購整個(gè)公司（即：股權資產(chǎn)）
1、關(guān)于同一控制下的企業(yè)合并案例
①于2017年7月過(guò)會(huì )的煙臺中寵食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“煙臺中寵物”）在其招股說(shuō)明書(shū)中，提到：“為解決同業(yè)競爭及關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，公司于2010年-2013年期間先后收購了愛(ài)麗思中寵、好氏食品、頑皮銷(xiāo)售和頑皮國貿全部股權，收購完成后，上述四家公司成為本公司全資子公司?！?/span>
收購前各公司具體情況如下：
收購后各公司的股權機構情況如下：
②同樣于2017年7月過(guò)會(huì )的寧波中大力德智能傳動(dòng)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“寧波中大力德”或“中大有限”），其實(shí)際控制人岑國建、周?chē)⒃刂浦写髣?chuàng )遠100%股權，控制寧波中大力德76.25%股份，而中大創(chuàng )遠與寧波中大力德存在大量的關(guān)聯(lián)交易，為了解決這一問(wèn)題，通過(guò)同一控制下企業(yè)合并，使中大創(chuàng )遠成為公司全資子公司。
以上類(lèi)似的同一控制下企業(yè)合并，對于擬IPO企業(yè)較為常見(jiàn)，其成為業(yè)務(wù)整合的主要方式之一。
2、關(guān)于非同一控制下企業(yè)的案例
于2017年過(guò)會(huì )的廣州集泰化工股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“集泰化工”），于2014年9月收購了東洋貿易。收購的主要原因為，東洋貿易擁有與不飽和聚酯樹(shù)脂產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)相關(guān)的設備、廠(chǎng)房和經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，具有生產(chǎn)不飽和聚酯樹(shù)脂產(chǎn)品的主要生產(chǎn)能力和條件，具備從事危險化學(xué)品生產(chǎn)的完整業(yè)務(wù)體系。此次收購按照《企業(yè)會(huì )計準則》中非同一控制下企業(yè)合并處理。
在集泰化工2017年更新的招股說(shuō)明書(shū)中，對收購定價(jià)過(guò)程、收購日的確定、企業(yè)會(huì )計處理、發(fā)行人重組后的運行期間進(jìn)行了詳細的介紹。
2僅收購部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)
于2017年1月過(guò)會(huì )的康隆達（603665），根據其招股說(shuō)明書(shū)的表述：“為實(shí)現張間芳先生旗下所有勞動(dòng)防護手套相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整合至發(fā)行人并增加營(yíng)運資金，2010年12月，經(jīng)上虞市對外貿易經(jīng)濟合作局《關(guān)于同意增資的批復》（虞外經(jīng)貿資[2010]205號）批準，康隆達有限新增注冊資本367.30 萬(wàn)美元。其中，東大針織以房屋建筑物及土地使用權出資”。實(shí)現了控股股東將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要房產(chǎn)裝入發(fā)行人的目的，從而滿(mǎn)足對資產(chǎn)完整性的要求。
將經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)注入到發(fā)行人主體內，在IPO案例中的同樣較為常見(jiàn)。在該種方式下，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的轉讓方，需要按照資產(chǎn)的銷(xiāo)售繳納相關(guān)的稅費，存在一定的稅務(wù)成本。
3收購部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的同時(shí)，承擔部分負債
于2017年過(guò)會(huì )的湖南科力爾電機股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“發(fā)行人”或 “湖南科力爾”或“湖南科利爾有限”），同樣是存在通過(guò)承擔部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與部分經(jīng)營(yíng)性負債，承接了發(fā)行人的實(shí)際控制人聶葆生、聶鵬舉曾控制的企業(yè)科力電機的部分與發(fā)行人相關(guān)的業(yè)務(wù)。
2010 年9 月8 日，科力爾有限注冊成立。在科力爾有限成立后，科力電機召開(kāi)股東大會(huì )作出決議，決定將科力電機中與電機業(yè)務(wù)相關(guān)的存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)性債務(wù)，以及科力電機持有的子公司深圳科力100%股權，轉讓給科力爾有限。2010 年11 月10 日，科力電機與科力爾有限正式簽訂資產(chǎn)出售協(xié)議，將上述經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)性債務(wù)轉讓給科力爾有限。自此，科力爾有限通過(guò)收購科力電機經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的方式承接了電機業(yè)務(wù)。同時(shí)，科力電機不再從事相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
4收購被合并方的全部?jì)糍Y產(chǎn)，被合并方注銷(xiāo)（即：吸收合并）
1、吸收合并子公司的案例
以上提到的案例中大有限（寧波中大力德），曾于2012年2月設立了全資子公司中大富川，競拍新興產(chǎn)業(yè)集群區工業(yè)用地，新建廠(chǎng)房，以擴大經(jīng)營(yíng)規模，2013 年項目建設基本完成并投入生產(chǎn)運營(yíng)。為簡(jiǎn)化內部管理、便于財務(wù)核算，中大有限決定吸收合并中大富川，承接其土地、房產(chǎn)等主要資產(chǎn)和債權、債務(wù)及其他相關(guān)的權利。2014 年11 月28 日，中大富川注銷(xiāo)。
在寧波中大力德的招股說(shuō)明書(shū)中重點(diǎn)介紹了，中大有限吸收合并中大富川的過(guò)程?！?013年12月25 日，中大有限召開(kāi)董事會(huì )，同意中大有限通過(guò)吸收合并的方式合并中大富川的土地、房產(chǎn)等主要資產(chǎn)。吸收合并完成后，中大富川法人主體將予以注銷(xiāo)，由中大有限承接其債權、債務(wù)及其他相關(guān)的權利。2013年12月31日，中大富川在《現代金報》發(fā)布了吸收合并公告。2014 年7月6日，合并雙方簽署了《公司合并協(xié)議》。2014 年11 月28 日，慈溪市市場(chǎng)監督管理局核準了吸收合并事項，準予中大富川注銷(xiāo)?！?/span>
同時(shí)，在證監會(huì )的反饋意見(jiàn)中，同樣重點(diǎn)關(guān)注了吸收合并履行的程序是否完備、是否合法有效、是否經(jīng)過(guò)原審批機關(guān)的批準。因此，吸收合并需要在以上幾個(gè)方面進(jìn)行重點(diǎn)的關(guān)注。
2、吸收合并控股股東的案例
2008年1月，沈陽(yáng)東軟軟件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東軟股份”）（該公司在2008年時(shí)已經(jīng)為上市公司）換股吸收合并其控股股東“東軟集團有限公司”。
通過(guò)這次換股吸收合并，東軟股份作為合法存續公司，東軟集團法人注銷(xiāo)，股東對集團公司的出資按照一定比例全部轉換為東軟股份有限公司的股份，集團公司的資產(chǎn)、負債、權益全部并入東軟股份。這種吸收合并是以上市公司存續，通過(guò)換股改變上市公司股東的過(guò)程。
5剝離部分資產(chǎn)（包括股權資產(chǎn)）
2017年過(guò)會(huì )的上海雅仕投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雅仕投資”或“雅仕有限”），主要從事供應鏈物流和供應鏈執行貿易的業(yè)務(wù)，系為工業(yè)客戶(hù)提供定制化服務(wù)的全程供應鏈服務(wù)商。雅仕有限曾控制或參股了從事與其供應鏈物流不相關(guān)的其他業(yè)務(wù)。因此，2013年，發(fā)行人對相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行了整合，即雅仕有限剝離了與供應鏈物流不相關(guān)的農業(yè)、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。資產(chǎn)剝離完成后，發(fā)行人不再持有非供應鏈物流相關(guān)業(yè)務(wù)的公司股權。
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