【正文】

一、央行體系金融指標維度

（一）貨幣供應

1、貨幣發(fā)行與基礎貨幣（亦稱(chēng)央行儲備貨幣）

（1）貨幣發(fā)行量=商業(yè)銀行的庫存現金+ M0

（2）基礎貨幣（央行儲備貨幣）=貨幣發(fā)行量+法定存款準備金+超額存款準備金=商業(yè)銀行的庫存現金+流通中的M0+法定存款準備金+超額存款準備金

（3）銀行間市場(chǎng)的可交易資金的總量=所有金融機構超額存款準備金合計

因此，只有影響至超額存款準備金的貨幣政策才能影響到銀行體系的流動(dòng)性，例如降準政策只能使得法定存準率和超額存準率此消彼長(cháng)，對流動(dòng)性幾乎沒(méi)有影響。

2、M0、M1（狹義貨幣）與M2（廣義貨幣）

（1）M0=流通中現金

（2）M1=M0+企業(yè)存款（除單位定期存款和自籌基建存款）+機關(guān)團體部隊存款+農村存款+個(gè)人信用卡類(lèi)存款；

（3）M2=M1+個(gè)人存款+企業(yè)定期存款+外幣存款+信托類(lèi)存款。其中，（M2-M1）即為準貨幣。

第一，2001年6月，由于股票市場(chǎng)大發(fā)展，央行將證券公司客戶(hù)保證金計入M2。

第二，2002年，受加入WTO影響，央行將在中國的外資、合資金融機構的人民幣存款分別計入不同層次的貨幣供應量。

第三，2011年10月，央行將非存款類(lèi)金融機構在存款類(lèi)金融機構的存款和住房公積金存款規模納入M2.

第四，2018年1月，央行用非存款機構部門(mén)持有的貨幣市場(chǎng)基金取代貨幣市場(chǎng)基金存款（含存單）。

3、存款準備金率與超額備付金率：法定與超額

根據規定，商業(yè)銀行需要將其存款的一定百分比繳存至央行，法定存款準備金率與超額存款準備金率合稱(chēng)為存款準備金率，后者體現出銀行體系的流動(dòng)性水平。目前央行已經(jīng)取消了對商業(yè)銀行備付金率的要求，將其與存準率合二為一。

其中，超額備付金=商業(yè)銀行在中央銀行的超額準備金存款+庫存現金。

（二）貨幣政策工具

1、OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）

第一，公開(kāi)市場(chǎng)操作始于1994年的外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作，1998年建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級交易商制度、恢復人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作。

第二，公開(kāi)市場(chǎng)操作又分為逆回購和正回購，前者為央行向一級交易商購買(mǎi)有價(jià)證券、投放流動(dòng)性，后者反則反之。

第三，目前央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的期限主要有7天、14天、28天和63天等幾種類(lèi)型。

2、再貼現與再貸款

第一，這兩類(lèi)工具是央行最早進(jìn)行基礎貨幣投放的主要方式。

第二，再貼現政策是指央行通過(guò)商業(yè)銀行持有的已貼現但尚未到期的商業(yè)匯票，向商業(yè)銀行提供融資支持的行為。

第三，再貸款政策是指央行為實(shí)現貨幣政策目標而對金融機構發(fā)放的貸款。1984年央行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行職能 后，再貸款成為調控基礎貨幣的基礎，并在后續的較長(cháng)時(shí)間提供了基礎貨幣供應總量的70-90%。

3、SLO（短期流動(dòng)性便利）與SLF（亦稱(chēng)酸辣粉、常備借貸便利）

（1）2013年1月央行創(chuàng )設SLO（Short-term Liquidity  Operations），主要為了解決突出的市場(chǎng)資金供求大幅波動(dòng)，主要期限為7天以?xún)?，抵押品為政府支持機構債券和商業(yè)銀行債券。

（2）2013年初創(chuàng )設SLF（StandingLending Facility），主要為了滿(mǎn)足金融機構期限較長(cháng)的大額流動(dòng)性需求，主要期限為1-3個(gè)月，面向政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，抵押品為高信用評級的債券類(lèi)資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

4、MLF（中期借代便利、亦稱(chēng)麻辣粉）與TMLF（定向中期借貸便利、亦稱(chēng)麻辣粉）

第一，兩個(gè)工具均主要面向“三農”、小微和民營(yíng)企業(yè)貸款（新增），期限為3個(gè)月、6個(gè)月、1年（居多）。

第二，央行分別于2014年9月創(chuàng )設MLF、于2018年12月19日創(chuàng )設TMLF，前者以支持小微企業(yè)和債轉股為主，后者則用以定向支持金融機構向小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款。

5、PSL（亦稱(chēng)披薩、抵押補充貸款）

2014直4月25日央行創(chuàng )設PSL（Pledged Supplementary），為特定政策或項目建設提供資金（主要針對棚戶(hù)區改造），期限通常為3-5年，主要面向政策性銀行，抵押資產(chǎn)為高等級債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。

6、CRA（臨時(shí)準備金動(dòng)用安排）與TLF （亦稱(chēng)特辣粉、臨時(shí)流動(dòng)性便利）

第一，2017年1月20日，央行建立了臨時(shí)流動(dòng)性便利（TLF，Temporary Lending Facility），為現金投放量較大的幾家大型商業(yè)銀行提供了28天臨時(shí)流動(dòng)性支持。

第二，2017年12月29日，為應對春節期間現金支出的擾動(dòng)央行建立了臨時(shí)準備金動(dòng)用安排，允許現金投放中占比較高的全國性商業(yè)銀行在春節期間顧慮在臨時(shí)流動(dòng)性缺口時(shí)，臨時(shí)使用不超過(guò)兩個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準備金，使用期限為30天。

（三）社會(huì )融資規模

社會(huì )融資規模于2010年提出來(lái)，這是一個(gè)中國獨有的指標。所謂社會(huì )融資規模，即一定時(shí)期內（月度、季度和年度）實(shí)體經(jīng)濟從金融體系所獲得的資金總額，既有存量概念，又有流量?jì)群?，可兼顧絕對規模，又可衍生相對指標。

談及社會(huì )融資規模，離不開(kāi)相生的兄弟M2，社會(huì )融資規模與M2類(lèi)似于一張表的兩端，即資產(chǎn)和負債，一個(gè)表示資產(chǎn)的運用（社會(huì )融資規模），一個(gè)表示資金的來(lái)源（M2）。通俗來(lái)講，貨幣當局發(fā)行貨幣（以廣義貨幣M2來(lái)表示），金融機構拿到貨幣來(lái)滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的融資需求，貨幣則通過(guò)銀行金融機構（本外幣貸款）、非銀行金融機構（委托貸款、信托貸款以及未貼現票據）、資本市場(chǎng)（股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)）以及其它等渠道進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟。從理論上來(lái)講，資產(chǎn)的運用和資金的來(lái)源應存在一定的對應關(guān)系，特別是在只有資本市場(chǎng)的情況下，而間接融資中介的存在，使得這一對應變得比較復雜，因此嚴格的對應關(guān)系并不會(huì )存在。簡(jiǎn)之，社會(huì )融資規?？衫斫鉃榻鹑隗w系的資產(chǎn)、實(shí)體經(jīng)濟的負債；而M2則可理解為金融體系的負債、央行的資產(chǎn)（央行對國家的負債）。

1、發(fā)展歷程

（1）人民銀行于2010年11月開(kāi)始研究、編制社會(huì )融資規模指標；

（2）2010年12月，中央經(jīng)濟工作會(huì )議首次提出“保持合理的社會(huì )融資規?！边@一概念；

（3）2011年初，人民銀行正式建立社會(huì )融資規模增量統計制度，并開(kāi)始按季向社會(huì )公布社會(huì )融資規模增量季度數據；2012年起改為按月公布；

（4）2014年起，按季公布各地區（省、自治區、直轄市）社會(huì )融資規模增量統計數據；

（5）2015年起，開(kāi)始編制并按季發(fā)布社會(huì )融資規模存量數據，2016年起改為按月發(fā)布。

2、口徑和范圍

（1）金融機構表內貸款：人民幣貸款和外幣貸款

（2）金融機構表外貸款：委托貸款、信托貸款和銀行承兌匯票

（3）直接融資：企業(yè)債券和非金融企業(yè)境內股票融資

（4）其它：存款類(lèi)金融機構資產(chǎn)支持證券、貸款核銷(xiāo)與地方政府專(zhuān)項債券。

第一，2018年8月13日，央行表示，自2018年7月起,人民銀行完善社會(huì )融資規模統計方法，將“存款類(lèi)金融機構資產(chǎn)支持證券”和“貸款核銷(xiāo)”納入社會(huì )融資規模統計，在“其他融資”項下反映。

第二，2018年10月17日，央行表示，自2018年9月起，將“地方政府專(zhuān)項債券”納入社會(huì )融資規模統計。

二、商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量維度

（一）五級貸款分類(lèi)

貸款五級分類(lèi)是央行于1998年5月參照國際慣例制定《貸款分類(lèi)指導原則》給予明確的。之前是按照財政部1993年頒布的《金融保險企業(yè)財務(wù)制度》將貸款分為正常、逾期、呆滯和呆賬四類(lèi)，過(guò)去是將后面三種，即“一逾兩呆”統稱(chēng)為不良貸款。

1、正常類(lèi)貸款（率）

第一，具體定義是指借款人能夠正常履行合同，沒(méi)有足夠理由懷疑其貸款本息不能按時(shí)償還的貸款。

第二，正常貸款率沒(méi)有特定監管標準，一般越高越好，基本上正常貸款率（即正常類(lèi)貸款/全部貸款）均在95%以上。

2、關(guān)注類(lèi)貸款（率）

第一，具體是指目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還不利的影響因素的貸款。

第二，關(guān)注貸款介于正常類(lèi)貸款和不良貸款之間，關(guān)注貸款率同樣沒(méi)有特定監管標準。

3、不良貸款（率）

第一，指那些借款人還款能力出現明顯問(wèn)題的貸款，主要包括次級類(lèi)貸款、可疑類(lèi)貸款和損失類(lèi)貸款三類(lèi)。其中，

次級類(lèi)貸款是指還款能力出現明顯問(wèn)題，完全依靠其正常營(yíng)業(yè)收入無(wú)法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也會(huì )造成一定損失。

可疑類(lèi)貸款是指貸款人無(wú)法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也可能會(huì )造成較大損失。

損失類(lèi)貸款是指在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序后，本息仍無(wú)法收回，或只能收回很少的一部分。

第二，不良貸款率=不良貸款余額/各項貸款余額=（次級類(lèi)貸款余額+可疑類(lèi)貸款余額+損失類(lèi)貸款余額）/各項貸款余額。

第三，不良貸款率也沒(méi)有特定的監管標準，通常是越低越好，但不良貸款、關(guān)注貸款、逾期貸款之間有一定的重合性，從而生成分類(lèi)上不夠嚴謹。

（二）逾期貸款與重組貸款

1、逾期貸款（率）

第一，即貸款項目在貸款合同規定期限內，尚未還清的貸款部分，并從逾期之日起，轉入逾期貸款賬戶(hù)，一般情況下逾期貸款要加收較高的懲罰利息。

第二，逾期貸款按期限進(jìn)一步劃分，即逾期3個(gè)月以?xún)?、逾?個(gè)月至1年、逾期1年以上至3年以?xún)?、逾?年以上。

第三，逾期貸款和不良貸款由較高的重合度，且沒(méi)有特定的監管標準。

2、重組貸款（率）

第一，所謂重組貸款即由于借款人財務(wù)狀況惡化，或無(wú)力還款而對借款合同條款做出調整的貸款。其中調整措施主要包括貸款展期、借新還舊、還舊借新、利息罰息減免、本金部分減免、債轉股、以物抵貸、追加擔保品、還款方式變更等。

第二，央行2001年12月發(fā)布的《貸款風(fēng)險分類(lèi)指導原則》明確“需要重組的貸款應至少是次級類(lèi)；重組后的貸款假如依然逾期或借款人無(wú)力歸還，則應至少歸為可疑類(lèi)”。

第三，重組貸款主要是針對不良貸款，沒(méi)有特定的監管標準。

（三）貸款撥備率與撥備覆蓋率

不良貸款率、貸款撥備率與撥備覆蓋率是商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的三個(gè)基本指標。其中，

不良貸款率=貸款撥備率/撥備覆蓋率。

1、貸款撥備率（又稱(chēng)撥貸比）：貸款損失準備與各項貸款的比值

第一，計算公式為貸款撥備率=貸款減值準備/各項貸款余額=（一般準備+特殊準備+專(zhuān)項準備）/各項貸款余額。

第二，2011年銀監會(huì )以9號令的形式印發(fā)《商業(yè)銀行貸款損失準備管理辦法》，將《銀行貸款損失準備計提指引》中的一般準備、專(zhuān)項準備和特別準備統一合并為“貸款損失準備”，并將其在成本中列支，作為抵御貸款風(fēng)險的準備金。其中，

貸款減值準備計提=1%*各項貸款余額+2%*關(guān)注類(lèi)貸款+25%*次級類(lèi)貸款+50%*可疑類(lèi)貸款+100%*損失類(lèi)貸款+特別準備。

次級類(lèi)和可疑類(lèi)貸款的計提比例可以上下浮動(dòng)20%，特別準備由商業(yè)銀行根據特別風(fēng)險情況、風(fēng)險損失概率及歷史經(jīng)驗等自行確定按季計提。

貸款減值準備計提的細項
一般準備	即按照貸款余額的一定比例提取的貸款減值準備，我國商業(yè)銀行規定的是按1%比例提取，各銀行可以自主調高。
專(zhuān)項準備	即根據借款人的還款能力、貸款本息的償還情況、抵押品的情況、擔保人的情況等因素，按照貸款風(fēng)險分類(lèi)的結果，以建議的計提比例進(jìn)行計提。當然，銀行內部還可根據實(shí)際情況，做出更細的分類(lèi)，如七級、十級等。
特別準備	即針對貸款組織中的特定風(fēng)險，按一定比例提取的，只有遇到特別風(fēng)險情況時(shí)才會(huì )計提，并非經(jīng)常提取。

資料來(lái)源：《博瞻智庫》整理

貸款減值準備期末余額

=期初余額+期初調整+當期計提-當期轉回+當期轉入-已減值貸款折現回撥部分+收回以前年度核銷(xiāo)部分-當期核銷(xiāo)+其它因素變動(dòng)

第三，2015-2016年業(yè)務(wù)制度更新，《G11-II資產(chǎn)質(zhì)量及準備金》將三項準備統一為減值準備。

第四，中國上市公司的應收賬款壞賬準備金的提取比率為9%，即按應收賬款余額的9%計提壞賬準備金，提取的準備金計入當期損益。這里的壞賬準備等同減值準備。

第五，貸款撥備率的監管標準為2.50%。

2、撥備覆蓋率

第一，用來(lái)衡量商業(yè)銀行貸款損失準備金計提是否充足的一個(gè)指標，其計算公式為：

撥備覆蓋率=貸款減值準備/不良貸款。

第二，一般各家銀行貸款減值準備的計提標準不同，因此可比性不高，而計入當期損益的貸款減值準備也是影響業(yè)績(jì)的重要因素，因此資產(chǎn)質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)之間具有較強的關(guān)聯(lián)性。

第三，撥備覆蓋率的監管標準為150%。

（四）新口徑貸款撥備率與撥備覆蓋率：根據三類(lèi)維度的執行情況分別下調監管要求

2018年2月28日，銀監會(huì )發(fā)布《關(guān)于調整商業(yè)銀行貸款損失準備監管要求的通知》（銀監發(fā)（2018）7號文），明確撥備覆蓋率監管要求由150%調整至120-150%，貸款撥備率監管要求由2.5%調整為1.5-2.5%。

各級監管部門(mén)應綜合考慮商業(yè)銀行貸款分類(lèi)準確性、處置不良貸款主動(dòng)性、資本充足率三方面因素，按照孰高原則，確定貸款損失準備最低監管要求。

1、貸款分類(lèi)準確性

按照逾期90天以上貸款納入不良貸款的比例，確定撥備覆蓋率和貸款撥備率最低監管要求。

2、處置不良貸款主動(dòng)性

按照處置的不良貸款占新形成不良貸款的比例，確定撥備覆蓋率和貸款撥備率監管要求。

3、資本充足性

按照不同類(lèi)別商業(yè)銀行的資本充足率情況，確定撥備覆蓋率和貸款撥備率最低監管要求。

（五）其它指標

1、貸款遷徙率

在對貸款進(jìn)行五級分類(lèi)后，不同類(lèi)型貸款之間的遷徙也成為了一個(gè)值得關(guān)注的指標。2005年12月銀監會(huì )印發(fā)《商業(yè)銀行風(fēng)險監管核心指標（試行）》明確貸款風(fēng)險遷徙指標主要有正常類(lèi)貸款遷徙率、關(guān)注類(lèi)貸款遷徙率、次級類(lèi)貸款遷徙主和可疑類(lèi)貸款遷徙率。而這里的遷徙主要特指下遷，即相對優(yōu)的貸款類(lèi)別下遷到更差貸款的比率，沒(méi)有特定的監管標準。

第一，正常類(lèi)貸款遷徙率=期初正常類(lèi)貸款期末轉為后四類(lèi)貸款的余額/期初正常類(lèi)貸款余額。

第二，關(guān)注類(lèi)貸款遷徙率=期初關(guān)注類(lèi)貸款期末轉為不良貸款的余額/期初關(guān)注類(lèi)貸款余額。

第三，次級類(lèi)貸款遷徙率=期初次級類(lèi)貸款期末轉為可疑類(lèi)和損失類(lèi)貸款余額/期初次級類(lèi)貸款余額。

第四，可疑類(lèi)貸款遷徙率=期初可級類(lèi)貸款期末轉為損失類(lèi)貸款余額/期初可疑類(lèi)貸款余額。

2、不良貸款生成率

第一，不良貸款生成率=（本期新增不良貸款余額+本期不良貸款核銷(xiāo)）/總貸款余額。

第二，由于不良貸款率是存量指標，僅能反映過(guò)去的貸款質(zhì)量和風(fēng)控水平，且受到核銷(xiāo)的影響，往往數據有所失真。因此不良貸款生成率更能反映當下的資產(chǎn)質(zhì)量情況。

3、貸款偏離度

第一，所謂貸款偏離度，亦稱(chēng)貸款分類(lèi)偏離度，具體指貸款的賬面分類(lèi)與真實(shí)分類(lèi)的偏差程度，偏離度=實(shí)際數值/上報數值。

第二，偏離度一般超過(guò)5%即為不正常。

第三，不良貸款偏離度一般還指90天以上逾期貸款與不良貸款的比例，超過(guò)100%即說(shuō)明分類(lèi)不準確。

三、商業(yè)銀行資本維度

（一）資本類(lèi)型

該部分內容詳見(jiàn)銀監會(huì )2012年7月發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》

1、一級資本（亦稱(chēng)核心資本）

所謂核心資本，具體是指商業(yè)銀行可以永久使用和支配的自有資金。

（1）一級資本包括核心一級資本和其它一級資本兩類(lèi)。

（2）核心一級資本包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、一般風(fēng)險準備、未分配利潤、少數股東資本可計入的部分。

（3）其它一級資本包括永續債、優(yōu)先股等其它一級資本工具以及少數股東資本可計入的部分。

（4）一級資本占全部資本總額的比例必須在50%以上。

（5）一級資本的扣除項應包括：

第一，商譽(yù)、其它無(wú)形資產(chǎn)（土地使用權除外）、由經(jīng)營(yíng)虧損引起的凈遞延稅資產(chǎn)和貸款損失準備缺口；

第二，資產(chǎn)證券化銷(xiāo)售利得、確定受益類(lèi)的養老金資產(chǎn)凈額、直接或間接持有本銀行的股票；

第三，對資產(chǎn)負債表中未按公允價(jià)值計量的項目進(jìn)行套期形成的現金流儲備（正值予以扣除、負值予以加回）；

第四，商業(yè)銀行自身信用風(fēng)險變化導致其負債公允價(jià)值變化帶來(lái)的未實(shí)現損益。

2、二級資本（亦稱(chēng)附屬資本）

二級資本主要包括次級債、二級資本債、混合資本工具、超額貸款損失準備以及少數股東資本可計入部分等，其中權重法和內部評級法計量信用風(fēng)險加權資產(chǎn)的，其超額貸款損失準備可計入二級資本，但比例分別不得超過(guò)信用風(fēng)險加權資產(chǎn)的1.25%和0.60%。

第二，商業(yè)銀行二級資本工具有確定到期日的，應當在距到期日的最后五年，按100%、80%、80%、60%、40%、20%的比例逐年減計至二級資本。

（二）風(fēng)險加權資產(chǎn)

風(fēng)險加權資產(chǎn)包括信用風(fēng)險加權資產(chǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險加權資產(chǎn)和操作風(fēng)險加權資產(chǎn)三類(lèi)。

1、信用風(fēng)險加權資產(chǎn)

（1）可采用權重法或內部評級法進(jìn)行計量，通常情況下中小銀行主要采取權重法來(lái)計提信用風(fēng)險加權資產(chǎn)。

（2）所謂權重法，即首先從表內資產(chǎn)賬面價(jià)值中扣除相應的減值準備，然后乘以風(fēng)險權重。表外項目則以名義金額為基礎乘以信用轉換系數得到等值的表內資產(chǎn)，再按表內資產(chǎn)的方式進(jìn)行處理計提。

（3）表內資產(chǎn)的風(fēng)險計提方式如下：

第一，商業(yè)銀行持有中央政府、央行、政策性銀行債權的風(fēng)險權重為0，持有中央政府投資的AMC為收購國有銀行不良貸款而定向發(fā)行的債券風(fēng)險權重為0。此外，以風(fēng)險權重為0的金融資產(chǎn)作為質(zhì)押的債權風(fēng)險權重也為0.

第二，商業(yè)銀行對公共部門(mén)實(shí)體（省級及計劃單列市政府、收入源于中央財政的公共部門(mén)等）、對其它商業(yè)銀行原始期限三個(gè)月以?xún)龋ê?、對ABS的債權風(fēng)險權重為20%，不包括公共部門(mén)實(shí)體投資的工商企業(yè)債權。

第三，商業(yè)銀行對我國其它商業(yè)銀行一般債權的風(fēng)險權重為25%、次級債權為100%。

第四，商業(yè)銀行對一般企業(yè)債權的風(fēng)險權重為100%，對符合條件的小微企業(yè)債權風(fēng)險權重為75%，對工商企業(yè)股權投資的風(fēng)險權重為400%（被動(dòng)持有或因政策性原因持有）和1250%（其它）。

第五，商業(yè)銀行個(gè)人住房抵押貸款風(fēng)險權重為50%（追加貸款為150%）、對個(gè)人其它債權的風(fēng)險權重為75%。

2、市場(chǎng)風(fēng)險加權資產(chǎn)

第一，所謂市場(chǎng)風(fēng)險是指因市場(chǎng)價(jià)格（包括利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)引起的銀行表內外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。具體包括商業(yè)銀行交易賬戶(hù)中的利率風(fēng)險和股票風(fēng)險，以及全部匯率風(fēng)險和商品風(fēng)險。

第二，商業(yè)銀行可以采用標準法或內部模型法計量市場(chǎng)風(fēng)險資本要求。

第三，市場(chǎng)風(fēng)險加權資產(chǎn)=市場(chǎng)風(fēng)險資本要求*12.50。

3、操作風(fēng)險加權資產(chǎn)

第一，所謂操作風(fēng)險具體是指由不完善或有問(wèn)題的內部程序、員工和信息科技系統，以及外部事件所造成損失的風(fēng)險，包括法律風(fēng)險，但不包括策略風(fēng)險和聲譽(yù)風(fēng)險。

第二，商業(yè)銀行可以采用基本指標法、標準法或高級計量法計量操作風(fēng)險資本要求。

第三，操作風(fēng)險加權資產(chǎn)=操作風(fēng)險資本要求*12.50。

（三）資本充足指標

資本充足指標總共有三個(gè)，分別包括資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率。其中，

資本充足率=資本凈額/風(fēng)險加權資產(chǎn)=資本凈額/（信用風(fēng)險加權資產(chǎn)+操作風(fēng)險資本*12.50+市場(chǎng)風(fēng)險資本*12.50）

1、一般監管標準：資本充足率、一級資本充足率與核心一級資本充足率最低分別為8%、6%和5%

2012年我國根據巴塞爾協(xié)議III，發(fā)布了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，明確了：

第一，核心一級資本包括實(shí)收資本（普通股）、資本公積、盈余公積、一般風(fēng)險準備、未分配利潤和少數股東資本可計入部分，且應當扣除商譽(yù)、其它無(wú)形資產(chǎn)（土地使用權除外）、由經(jīng)營(yíng)虧損引起的凈遞延稅資產(chǎn)和貸款損失準備缺口。

第二，其它一級資本包括其他一級資本工具及其溢價(jià)和少數股東資本可計入部分。

第三，二級資本包括二級資本工具及其溢價(jià)和超額貸款損失準備。其中，超額貸款損失準備計入二級資本的比例不得超過(guò)信用風(fēng)險加權資產(chǎn)的1.25%（權重法）或0.6%（內部評級法）。

第四，核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率的最低標準分別為5%、6%和8%。

2、最終監管標準：資本充足率、一級資本充足率與核心一級資本充足率最低分別為10.50%、8.50%和7.50%

此外，資本管理辦法還規定在最低要求的基礎上，尚需計提2.5%的儲備資本、0-2.5%的逆周期資本以及1%的附加資本，且儲備資本、逆周期資本與附加資本均由核心一級資本來(lái)補充。其中，1%的附加資本只需要系統重要性銀行來(lái)計提。這意味著(zhù)我國系統重要性商業(yè)銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率的監管最低標準實(shí)際上為11.5%、9.5%和8.50%。非系統重要性商業(yè)銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率的監管最低標準實(shí)際上為10.5%、8.5%和7.50%。

3、MPA特別規定：宏觀(guān)審慎資本充足率

不過(guò)，到目前為止，銀監會(huì )尚沒(méi)有出臺關(guān)于逆周期資本的相關(guān)細則，所以基本可以忽略。但盡管銀監會(huì )并未提及，央行的MPA考核中卻涉及到逆周期資本這一概念。央行在MPA中提出宏觀(guān)審慎資本充足率的概念，其計算公式為

需要注意得是這里的儲備資本與系統重要性附加資本和銀監會(huì )的口徑均不是一個(gè)概念。

其中，儲備資本由核心一級資本滿(mǎn)足（2.5%）、逆周期資本由核心一級資本滿(mǎn)足（0-2.5%）。因此核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率的實(shí)際最低標準應分別為7.5%、8.5%和10.5%。

4、杠桿率

第一，杠桿率是指商業(yè)銀行一級資本與調整后的表內外資產(chǎn)余額的比率，其數值越高說(shuō)明商業(yè)銀行資本越充足。

第二，2015年4月銀監會(huì )對《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》（銀監會(huì )2011年第3號令）進(jìn)行修訂，發(fā)布了《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法（修訂）》。

第三，杠桿率的計算公式為一級資本凈額/調整后的表內外資產(chǎn)余額。其中，

調整后的表內外資產(chǎn)余額=調整后的表內資產(chǎn)余額（不包括表內衍生產(chǎn)品和證券融資交易）+衍生產(chǎn)品資產(chǎn)余額+證券融資交易資產(chǎn)余額+調整后的表外項目余額+一級資本扣減項。

四、商業(yè)銀行流動(dòng)性維度

（一）監管指標

1、流動(dòng)性覆蓋率（LCR，Liquidity Coverage Ratio）：優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來(lái)30日內的資金凈流出量

第一，具體規定詳見(jiàn)2018年5月25日發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理辦法》（銀保監會(huì )（2018）第3號令）。

第二，適用于資產(chǎn)規模在2000億元以上的銀行，監管標準為100%。

第三，本外幣的計算方式和監管標準一致。

2、凈穩定資金比率（NSFR，Net Stable Funding Ratio）：可用的穩定資金/所需的穩定資金

第一，具體規定詳見(jiàn)2018年5月25日發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理辦法》（銀保監會(huì )（2018）第3號令）。

第二，適用于資產(chǎn)規模在2000億元以上的銀行。

3、流動(dòng)性匹配率：加權資金來(lái)源/加權資金運用

第一，具體規定詳見(jiàn)2018年5月25日發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理辦法》（銀保監會(huì )（2018）第3號令）。

第二，適用于全部銀行，監管標準為100%。

第三，自2020年1月1日起，流動(dòng)性匹配率按照監管指標執行，在2020年前暫作為監測指標。

4、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率：優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/短期現金凈流出

第一，適用于資產(chǎn)規模在2000億元以下的銀行，監管標準為100%。

第二，2018年底和2019年6月底前達到80%和100%。

5、流動(dòng)性比例：流動(dòng)性資產(chǎn)/流動(dòng)性負債

第一，適用于全部銀行，本外幣的監管標準為25%。

第二，流動(dòng)性資產(chǎn)包括現金、黃金、超額準備金存款、一月內到期同業(yè)往來(lái)款軋差后資產(chǎn)凈額、一月內到期債券投資、在國內外二級市場(chǎng)可隨時(shí)變現債券投資、其他一月內到期可變現資產(chǎn)（剔除不良資產(chǎn)）。

第三，流動(dòng)性負債包括活期存款（不含財政性存款）、一月內到期的定期存款（不含政策性存款）、一個(gè)月內到期的同業(yè)往來(lái)款軋差后負債凈額、一月內到期已發(fā)行債券、一月內到期應付利息及各種應付款、一月內到期央行借款、其他一月內到期負債。

（二）監測指標

1、存貸比：調整后貸款余額/調整后存款余額

2015年6月24日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議通過(guò)了《中華人民共和國商業(yè)銀行法修正案（草案）》，刪除了存貸比不得超過(guò)75%的規定，將其由法定監管指標轉為流動(dòng)性監測指標。

2、流動(dòng)性缺口：未來(lái)各個(gè)時(shí)間段到期的（表內外資產(chǎn)-表內外負債）

其中，未來(lái)各個(gè)時(shí)間段到期的表內外資產(chǎn)（負債）=未來(lái)各個(gè)時(shí)間段到期的表內資產(chǎn)（負債）+未來(lái)各個(gè)時(shí)間段到期的表外收入（支出）。此外還可進(jìn)一步延伸出流動(dòng)性缺口率（即未來(lái)各個(gè)時(shí)間段的流動(dòng)性缺口/相應時(shí)間段到期的表內外資產(chǎn)）。

3、核心負債比例：核心負債/總負債

核心負債具體是指距到期日三個(gè)月以上（含）定期存款和發(fā)行債券以及活期存款的穩定部分。

4、（最大十家）同業(yè)融入比例

即（同業(yè)拆放+同業(yè)存放+賣(mài)出回購+委托方同業(yè)代付+發(fā)行同業(yè)存單-結算性同業(yè)存款)/總負債。其中，最大十家同業(yè)融入比例是指來(lái)自于最大十家同業(yè)機構交易對手的（同業(yè)拆放+同業(yè)存放+賣(mài)出回購+委托方同業(yè)代付+發(fā)行同業(yè)存單-結算性同業(yè)存款）與總負債的比值。

5、最大十戶(hù)存款（貸款）比例：最大十家存款（貸款）客戶(hù)存款合計/各項存款（貸款）

6、單一最大客戶(hù)貸款占資本凈額比例：不超過(guò)10%

7、累計外匯敞口頭寸占資本凈額比例：不超過(guò)20%

8、存款偏離度

第一，存款偏離度=（最后一日各項存款-日均存款）/日均存款。

第二，2018年6月8日銀保監會(huì )和央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項的通知》（銀保監辦發(fā)（2018）48號），將商業(yè)銀行月末存款偏離度指標值由3%調整至4%，季末月份與非季末月份采用相同的指標計算。

第三，同時(shí)48號文還明確商業(yè)銀行不得設立時(shí)點(diǎn)性存款規?？荚u指標，也不得設定以存款市場(chǎng)份額、排名或同業(yè)比較為要求的考評指標。

五、商業(yè)銀行盈利維度

（一）凈利差與凈息差

1、凈利差（NIS）

凈利差=生息資產(chǎn)的平均利率-計息負債的平均利率。

2、凈息差（NIM，Net Interest Margin）

凈息差=利息凈收入/生息資產(chǎn)平均余額。

可以進(jìn)一步推出：

凈息差（NIM）=凈利差（NIS）+計息負債的平均利率*（1-計息負債/生息資產(chǎn)）

也即，當負債端成本抬升時(shí)，凈息差與凈利差之間的缺口會(huì )被拉大，由于凈息差在考慮了規模因素的同時(shí)，又融入了結構因素和市場(chǎng)因素，因此凈息差往往比凈利差具備更高的分析價(jià)值。

（二）ROA與ROE

1、ROA（資產(chǎn)收益率）

ROA=凈利潤/資產(chǎn)余額*100%。

2、ROE（資本收益率）

（1）又稱(chēng)凈資產(chǎn)收益率，即ROE=凈利潤/凈資產(chǎn)余額。

（2）凈資產(chǎn)收益率可以分為加權平均凈資產(chǎn)收益率和攤薄凈資產(chǎn)收益率，其中

第一，加權平均凈資產(chǎn)收益率=2*凈利潤/（期末凈資產(chǎn)+期初凈資產(chǎn)）

第二，攤薄凈資產(chǎn)收益率==2*凈利潤/期末凈資產(chǎn)

（三）成本收入比與信貸成本

1、成本收入比

成本收入比=業(yè)務(wù)及管理費用/營(yíng)業(yè)收入，一般越低越好。

2、信貸成本

信貸成本=當期信貸撥備/當期平均貸款余額（含貼現）

六、商業(yè)銀行大額風(fēng)險暴露（以是否超過(guò)一級資本凈額的2.5%作為衡量標準）

該部分內容詳見(jiàn)2018年5月4日發(fā)布的《商業(yè)銀行大額風(fēng)險管理辦法》（銀保監會(huì )（2018）第1號令）。其中，

第一，風(fēng)險暴露是指商業(yè)銀行對單一客戶(hù)或一組關(guān)聯(lián)客戶(hù)的信用風(fēng)險暴露,包括銀行賬簿和交易賬簿內各類(lèi)信用風(fēng)險暴露。

第二，大額大風(fēng)險暴露是指商業(yè)銀行對單一客戶(hù)或一組關(guān)聯(lián)客戶(hù)超過(guò)其一級資本凈額2.5%的風(fēng)險暴露。

（一）針對非同業(yè)客戶(hù)

1、單一客戶(hù)：貸款余額/資本凈額<=10%、風(fēng)險暴露/一級資本凈額<=15%

2、關(guān)聯(lián)客戶(hù)：集團客戶(hù)授信總額/資本凈額<=15%、風(fēng)險暴露/一級資本凈額<=20%

（二）針對同業(yè)客戶(hù)和不合格中央交易對手：風(fēng)險暴露/一級資本凈額<=25%

此外，同業(yè)業(yè)務(wù)目前還有以下約束，即同業(yè)負債占比不超過(guò)1/3；以及回購余額不超過(guò)上季度凈資產(chǎn)的80%。

（三）全球系統重要性銀行與合格中央交易對手

1、全球系統重要性銀行：風(fēng)險暴露/一級資本凈額<=15%

2、合格中央交易對手：清算風(fēng)險暴露/一級資本凈額<= 25%

七、商業(yè)銀行宏觀(guān)審慎維度

2008年四萬(wàn)億之后，央行提出差別準備金動(dòng)態(tài)調整和合意貸款管理來(lái)約束商業(yè)銀行的信貸投放。2015年12月29日，人民銀行召開(kāi)會(huì )議，部署改進(jìn)合意貸款管理，從2016年開(kāi)始實(shí)施宏觀(guān)審慎評估有關(guān)工作，央行在此基礎上進(jìn)一步推出MPA考核體系（即宏觀(guān)審慎評估體系，Macro Prudential Assessment），并于2016年正式實(shí)施，隨后不斷擴充MPA考核范圍。

（一）MPA評估體系

MPA指標體系總共包括七大維度、14個(gè)指標。

（二）MPA評分標準

（三）MPA有關(guān)說(shuō)明

2、利率定價(jià)行為是重要考察方面，以促進(jìn)金融機構提高自主定價(jià)能力和風(fēng)險管理水平，約束非理性定價(jià)行為，避免惡性競爭，維護良好的市場(chǎng)競爭環(huán)境。

3、廣義信貸指標為各項貸款余額、債券投資、股權及其他投資、買(mǎi)入返售資產(chǎn)、存放非存款金融機構款項以及表外理財等合計數。

4、指標評分如有區間，按區間內均勻分布的方式計算具體分值。各項指標均以金融機構法人為單位，按上一季度數據計算。

5、區域性系統重要性機構主要從資產(chǎn)規模、替代性、關(guān)聯(lián)度等方面加以確定。

（四）MPA擴容與完善

MPA并非了成不變，而是處于不斷調整完善的過(guò)程。

1、2017年第一季度，將表外理財正式納入MPA廣義信貸指標范圍。

2、2018年第一季度起將同業(yè)存單納入MPA的同業(yè)負債占比指標。

3、央行行長(cháng)易綱在《中國金融》2018年第3期“貨幣政策回顧與展望”文章中，表示正探索將影子銀行、房地產(chǎn)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等納入宏觀(guān)審慎政策框架，將同業(yè)存單、綠色信貸業(yè)績(jì)考核納入MPA考核，優(yōu)化跨境資本流動(dòng)宏觀(guān)審慎政策，對資本流動(dòng)進(jìn)行逆周期調節。其中，綠色金融納入MPA信貸政策執行情況考核首先對24家系統重要性金融機構實(shí)施。

4、進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀(guān)審慎政策，提高跨境融資便利性，防范跨境資金流動(dòng)。

5、2017年三季度貨幣政策執行報告明確探索將綠色信貸納入MPA評估體系中。

6、2018年7月25日，部分銀行接央行通知，從2018年二季度起，下調MPA考核中宏觀(guān)審慎資本充足率的結構性參數和信貸順周期貢獻度參數，適度放寬對銀行考核要求。

八、商業(yè)銀行信貸投向維度

（一）普惠金融（貸款）

所謂普惠金融，是指全方位有效地為社會(huì )所有階層和群體提供金融服務(wù)，特別是在傳統金融理念基礎上，被正規金融體系排外的農戶(hù)、貧困人群及小微企業(yè)，能及時(shí)有效地獲取價(jià)格合理、便捷安全的金融服務(wù)。因此，簡(jiǎn)單點(diǎn)就是以前那些銀行看不上、顧不到、選擇性忽視的客戶(hù)（如中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)、城鎮低收入、貧困群體等）現在是普惠金融重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域了。

很顯然，普惠金融并不是中國的創(chuàng )新，但可以說(shuō)是中國在引領(lǐng)，目前國家已經(jīng)把“普惠金融”當成一項國家戰略，并制訂五年計劃來(lái)實(shí)施，相信此次針對普惠金融的定向降準將會(huì )作為一個(gè)中長(cháng)期政策一直被使用。

具體來(lái)看，普惠金融領(lǐng)域貸款包括：?jiǎn)螒?hù)授信小于500 萬(wàn)元的小型企業(yè)貸款、單戶(hù)授信小于500 萬(wàn)元的微型企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶(hù)經(jīng)營(yíng)性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營(yíng)性貸款、農戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)貸款、創(chuàng )業(yè)擔保（下崗失業(yè)人員）貸款、建檔立卡貧困人口消費貸款和助學(xué)貸款。上述貸款數據采用人民銀行調查統計部門(mén)統一口徑的統計數據。

時(shí)間	具體事件
2005年	聯(lián)合國在“2005年國際小額信貸年”最早提出“普惠金融”的理念，打破傳統“二八定律”的思維（即20%客戶(hù)創(chuàng )造80%的利潤）。
2012年6月	原國家主席胡錦濤在二十國集團峰會(huì )上正式使用“普惠金融”概念。
2013年11月	“普惠金融”第一次正式寫(xiě)入黨的決議（十八屆三中全會(huì )《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》），正式提出“發(fā)展普惠金融，鼓勵金融創(chuàng )新，豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品”。
2015年3月	2015年《政府工作報告》中提出要大力發(fā)展普惠金融，讓所有市場(chǎng)主體都能分享金融服務(wù)的雨露甘霖。
2015年12月	《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)推進(jìn)普惠金融發(fā)展規劃（2016-2020年）的通知》提出普惠金融是指立足機會(huì )平等要求和商業(yè)可持續原則，以可負擔的成本為有金融服務(wù)需求的社會(huì )各階層和群體提供適當、有效的金融服務(wù)。小微企業(yè)、農民、城鎮低收入人群、貧困人群和殘疾人、老年人等特殊群體是當前我國普惠金融重點(diǎn)服務(wù)對象。
2016年9月	杭州G20峰會(huì )期間，《G20數字普惠金融高級原則》、升級后的《G20普惠金融指標體系》和《G20中小企業(yè)融資行動(dòng)計劃落實(shí)框架》3個(gè)關(guān)于普惠金融的重要文件成為全球普惠金融發(fā)展的指引性文件。

資料來(lái)源：《博瞻智庫》整理

（二）小微企業(yè)“兩增兩控”

2018年3月19日，銀監會(huì )發(fā)布《關(guān)于2018年推動(dòng)銀行業(yè)小微企業(yè)金融服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的通知》（銀監辦發(fā)[2018]29號）。該《通知》在繼續監測“三個(gè)不低于”、確保小微企業(yè)信貸總量穩步擴大的基礎上，重點(diǎn)針對單戶(hù)授信1000萬(wàn)元以下（含）的小微企業(yè)貸款，提出“兩增兩控”的新目標。

“兩增兩控”	“兩增”即單戶(hù)授信總額1000萬(wàn)元以下（含）小微企業(yè)貸款同比增速不低于各項貸款同比增速，貸款戶(hù)數不低于上年同期水平?！?/span>兩控”即合理控制小微企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量水平和貸款綜合成本。
“一二五”目標	小微企業(yè)貸款增速不低于各項貸款平均增速，小微企業(yè)貸款戶(hù)數不低于上年同期戶(hù)數，小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平。

（三）民營(yíng)企業(yè)“一二五”目標

2018年11月7日，銀保監會(huì )主席郭樹(shù)清接受采訪(fǎng)時(shí)表示“據不完全統計，現在銀行業(yè)貸款余額中，民營(yíng)企業(yè)貸款占25%，而民營(yíng)經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的份額超過(guò)60%。民營(yíng)企業(yè)從銀行得到的貸款和它在經(jīng)濟中的比重還不相匹配、不相適應”。

“后續考慮對民營(yíng)企業(yè)的貸款要實(shí)現“一二五”的目標，即在新增的公司類(lèi)貸款中，大型銀行對民營(yíng)企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業(yè)對民營(yíng)企業(yè)的貸款占新增公司類(lèi)貸款的比例不低于50%”。

九、大資管行業(yè)維度

（一）合格投資者與風(fēng)險準備金

1、合格投資者

資管新規之后，將合格投資者的認定標準歸于統一，從認定原則上延用了2014年8月頒布的《私募投資基金監督管理暫行辦法》，即采用資產(chǎn)規?；蚴杖胨胶蛦沃毁Y管產(chǎn)品的最低認購金額的雙重標準進(jìn)行認定。

2、風(fēng)險準備金

（1）資管新規明確金融機構應當按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理費收入的10%計提風(fēng)險準備金，或按規定計提操作風(fēng)險資本或相應風(fēng)險資本準備，風(fēng)險準備金余額達到產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提取。

（2）信托公司每年應當從稅后利潤中提取5%作為信托賠償準備金，但該賠償準備金累計總額達到公司注冊資本的20%時(shí)，可不再提取。同時(shí)，信托公司也會(huì )計提相應的風(fēng)險資本。

（3）證券公司需要按照資管業(yè)務(wù)凈收入的15%計提操作風(fēng)險準備，同時(shí)還需要計提特定風(fēng)險資本：

第一，結構化集合資管計劃計提1%的風(fēng)險準備；

第二，投資非標資產(chǎn)的定向資管計劃計提 0.90%的風(fēng)險準備；

第三，各類(lèi)私募投資基金計提0.70%的風(fēng)險準備；

第四，其他定向資管計劃計提0.50%的風(fēng)險準備；

第五，參與股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的資管計劃加計1.50%的風(fēng)險準備。

（4）基金子公司應當按管理費收入的10%計提風(fēng)險準備金，達到專(zhuān)戶(hù)子公司所管理資產(chǎn)規模凈值的1%時(shí)可不再計提，同時(shí)也需要計提風(fēng)險資本。

（5）公募基金應當每月從基金管理費收入的10%計提風(fēng)險準備金，余額達到上季末管理基金資產(chǎn)凈值的1%時(shí)可不再提取。

（二）證券公司

資料來(lái)源2016年6月證監會(huì )發(fā)布的《關(guān)于修改<證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法>的決定》修正。證券公司的風(fēng)險控制指標體系主要以?xún)糍Y本和流動(dòng)性為核心。

1、凈資本=核心凈資本+附屬凈資本

第一，核心凈資本=凈資產(chǎn)-資產(chǎn)項目的風(fēng)險調整-或有負債的風(fēng)險調整+其他調整項目。

第二，附屬凈資本=長(cháng)期次級債*規定比例+其他調整項目。

第三，證券公司計算核心凈資本時(shí)，應當按照規定對有關(guān)項目充分計提資產(chǎn)減值準備。

第四，證券公司對控制證券業(yè)務(wù)子公司出具承諾書(shū)提供擔保承諾的，應當按照擔保承諾金額的一定比例扣減核心凈資本。從事證券承銷(xiāo)與保薦、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等中國證監會(huì )認可的子公司可以將母公司提供的擔保承諾按一定比例計入核心資本。

第五，證券公司向股東或機構投資者借入或發(fā)行的次級債，可按照一定比例計入附屬凈資本或扣減風(fēng)險資本準備。

第六，證券公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的凈資本不得低于2000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于5000萬(wàn)元。

第七，證券公司經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于1億元。

第八，證券公司經(jīng)營(yíng)證券承銷(xiāo)與保薦、證券自營(yíng)、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項及兩項以上的，凈資本不得低于2億元。

2、風(fēng)險控制指標

（1）風(fēng)險覆蓋率=凈資本/各項風(fēng)險資本準備之和，不得低于100%；

（2）資本杠桿率=核心凈資本/表內外資產(chǎn)總額，不得低于8%；

（3）流動(dòng)性覆蓋率=優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來(lái)30天現金凈流出量，不得低于100%；

（4）凈穩定資金比率=可用穩定資金/所需穩定資金，不得低于100%。

（5）凈資本/凈資產(chǎn)不得低于40%；

（6）凈資本/負債不得低于8%；

（7）自營(yíng)權益類(lèi)證券及證券衍生品/凈資本不得高于100%，其中利率互換投資規模以利率互換合約名義本金總額的5%計算；

（8）自營(yíng)固定收益類(lèi)證券/凈資本不得高于500%；

（9）持有一種權益類(lèi)證券的成本與凈資本的比例不得高于30%；

（10）持有一種權益類(lèi)證券的市值與其總市值的比例不得高于5%，但因包銷(xiāo)導致的情形和中國證監會(huì )另有規定的除外；

（11）證券公司對客戶(hù)融資融券最長(cháng)期限不得高于6個(gè)月；

（12）對單一客戶(hù)的融資或融券規模與凈資本的比例不得高于5%；

（13）接受單只擔保股票市值與該股票總市值比例前五名。

需要指出得是，這里的“證券衍生品”具體包括權證、股指期貨；“權益類(lèi)證券”具體包括股票、股票基金、混合基金、集合理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品；“固定收益類(lèi)證券”具體包括債券、債券基金、央行票據、貨幣市場(chǎng)基金、資產(chǎn)支持證券。

（三）基金子公司

本部分資料來(lái)源2016年11月證監會(huì )發(fā)布的《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險控制指標管理暫行規定》（證監會(huì )2016年第30號公告）。

1、風(fēng)險控制指標

（1）凈資本不得低于1億元；

（2）凈資本/各項風(fēng)險資本準備之和，不得低于100%；

（3）凈資本/凈資產(chǎn)不得低于40%；

（4）凈資產(chǎn)/負債不得低于20%。

2、風(fēng)險準備金=管理費收入的10%

（四）公募基金

1、發(fā)行端

（1）單一投資者持有份額超過(guò)50%的，應當采用封閉式或定期開(kāi)放運作模式（定期開(kāi)放周期不得低于3個(gè)月、貨幣市場(chǎng)基金除外），且采用發(fā)起式基金形式。

（2）對除貨幣市場(chǎng)基金與交易型開(kāi)放式指數基金以外的開(kāi)放式基金，對持續持有期少于7日的投資者收取不低于1.5%的贖回費，并將上述贖回費全額計入基金財產(chǎn)。

2、投資端

（1）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10%。

（2）同一基金管理人管理的全部開(kāi)放式基金持有一家上市公司的可流通股票市值，不得超過(guò)該股市可流通市值的15%。

（3）同一基金管理人管理的全部投資組合持有一家上市公司的可流通股票市值，不得超過(guò)該上市公司可流通市值的30%。

其中，完全按照有關(guān)指數的構成比例進(jìn)行證券投資的開(kāi)放式基金以及中國證監會(huì )認定的特殊投資組合可不受前述比例限制。

（4）同一基金管理人管理的全部證券投資基金投資于同一原始權益人的各類(lèi)資產(chǎn)支持證券，不得超過(guò)其各類(lèi)資產(chǎn)支持證券合計規模的10%。單只證券投資基金持有的同一信用級別資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過(guò)該資產(chǎn)支持證券規模的10%。

（5）單只證券投資基金持有的全部資產(chǎn)支持證券，其市值不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的20%，中國證監會(huì )規定的特殊品種除外。

（6）單只開(kāi)放式基金主動(dòng)投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的市值合計不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的15%。

因證券市場(chǎng)波動(dòng)、上市公司股票停牌、基金規模變動(dòng)等基金管理人之外的因素致使基金不符合前款所規定比例限制的，基金管理人不得主動(dòng)新增流動(dòng)性受限資產(chǎn)的投資。

（7）單只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值10%（其中可轉債基金投資于可轉債部分則可以豁免）。

（8）單只開(kāi)放式基金主動(dòng)投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的市值合計不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的15%。

（9）單只基金持有其他基金（不含貨幣市場(chǎng)基金），其市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值10%，但基金中基金除外。

（10）開(kāi)放式基金應當保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現金或者到期日在一年以?xún)鹊恼畟?，以備支付基金份額持有人的贖回款項，但中國證監會(huì )規定的特殊基金品種除外。

（11）單只公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過(guò)該資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%。

（12）基金不得投資有鎖定期、但鎖定期不明確的證券，封閉式基金投資流通受限證券的鎖定期，不得超過(guò)封閉式基金的剩余存續期。

3、杠桿比例要求

（1）基金總資產(chǎn)/基金凈資產(chǎn)，不得高于140%。

（2）封閉式基金和保本基金的總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)不得高于200%。

（3）杠桿型基金的杠桿率由基金合同自行約定 ，但基金名稱(chēng)中應有“杠桿”二字。

（4）基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，單只基金所申報的金額，不得超過(guò)該基金的總資產(chǎn)。

（5）進(jìn)入全國銀行間同業(yè)市場(chǎng)的基金管理公司進(jìn)行債券回購的資金余額不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的40%。

4、投資股指期貨的交易限制

（1）基金在任何交易日日終，持有的買(mǎi)入股指期貨合約價(jià)值，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%；

（2）開(kāi)放式基金在任何交易日日終，持有的買(mǎi)入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的95%；

封閉式基金、開(kāi)放式指數基金（不含增強型）、交易型開(kāi)放式指數基金（ETF）在任何交易日日終，持有的買(mǎi)入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的100%；

（3）基金在任何交易日日終，持有的賣(mài)出期貨合約價(jià)值不得超過(guò)基金持有的股票總市值的20%；

基金管理公司應當按照中國金融期貨交易所要求的內容、格式與時(shí)限向交易所報告所交易和持有的賣(mài)出期貨合約情況、交易目的及對應的證券資產(chǎn)情況等；

（4）基金所持有的股票市值和買(mǎi)入、賣(mài)出股指期貨合約價(jià)值，合計（軋差計算）應當符合基金合同關(guān)于股票投資比例的有關(guān)約定；

（5）基金在任何交易日內交易（不包括平倉）的股指期貨合約的成交金額，不得超過(guò)上一交易日基金資產(chǎn)凈值的20%；

（6）開(kāi)放式基金（不含ETF）每個(gè)交易日日終，在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，應當保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現金，或到期日在一年以?xún)鹊恼畟?/span>

（7）封閉式基金、ETF每個(gè)交易日日終，在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，應當保持不低于交易保證金一倍的現金；

（8）保本基金參與股指期貨交易不受上述限制，但應當符合基金合同約定的保本策略和投資目標，且每日所持期貨合約及有價(jià)證券的最大可能損失，不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)扣除用于保本部分資產(chǎn)后的余額。

擔保機構應當充分了解保本基金的股指期貨交易策略和可能損失，并在擔保協(xié)議中作出專(zhuān)門(mén)說(shuō)明。

5、投資國債期貨的交易限制

（1）基金在任何交易日日終，持有的買(mǎi)入國債期貨合約價(jià)值，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的15%；

（2）開(kāi)放式基金在任何交易日日終，持有的買(mǎi)入國債期貨和股指期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的95%；

封閉式基金、開(kāi)放式指數基金（不含增強型）、交易型開(kāi)放式指數基金（ETF）在任何交易日日終，持有的買(mǎi)入國債期貨和股指期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的100%。

其中，有價(jià)證券指股票、債券（不含到期日在一年以?xún)鹊恼畟?、權證、資產(chǎn)支持證券、買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)（不含質(zhì)押式回購）等。

債券基金參與國債期貨交易不受本項限制，但應當符合基金合同約定的投資策略和投資目標；

（3）基金在任何交易日日終，持有的賣(mài)出國債期貨合約價(jià)值不得超過(guò)基金持有的債券總市值的30%；

基金管理人應當按照中國金融期貨交易所要求的內容、格式與時(shí)限向交易所報告所交易和持有的賣(mài)出期貨合約情況、交易目的及對應的證券資產(chǎn)情況等；

（4）基金所持有的債券（不含到期日在一年以?xún)鹊恼畟┦兄岛唾I(mǎi)入、賣(mài)出國債期貨合約價(jià)值，合計（軋差計算）應當符合基金合同關(guān)于債券投資比例的有關(guān)約定；

（5）基金在任何交易日內交易（不包括平倉）的國債期貨合約的成交金額不得超過(guò)上一交易日基金資產(chǎn)凈值的30%；

（6）開(kāi)放式基金（不含ETF）每個(gè)交易日日終，在扣除國債期貨和股指期貨合約需繳納的交易保證金后，應當保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現金，或到期日在一年以?xún)鹊恼畟?/span>

（7）封閉式基金、ETF每個(gè)交易日日終，在扣除國債期貨和股指期貨合約需繳納的交易保證金后，應當保持不低于交易保證金一倍的現金；

（8）保本基金參與國債期貨交易不受上述的限制，但應當符合基金合同約定的保本策略和投資目標，且每日所持期貨合約及有價(jià)證券的最大可能損失，不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)扣除用于保本部分資產(chǎn)后的余額。

6、投資商品期貨的交易限制

（1）持有所有商品期貨合約的價(jià)值合計(買(mǎi)入、賣(mài)出軋差計算)不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。

（2）持有賣(mài)出商品期貨合約應當用于風(fēng)險管理或提高資產(chǎn)配置效率。

（3）除支付商品期貨合約保證金以外的基金財產(chǎn)，應當投資于貨幣市場(chǎng)工具以及中國證監會(huì )允許基金投資的其他金融工具，其中投資于貨幣市場(chǎng)工具應當不少于80%。

（4）不得辦理實(shí)物商品的出入庫業(yè)務(wù)。

（5）商品期貨ETF聯(lián)接基金財產(chǎn)中，目標商品期貨ETF的比例不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%。

7、FOF（基金中基金）

（1）基金中基金持有單只基金的市值，不得高于基金中基金資產(chǎn)凈值的20%，且不得持有其他基金中基金。

其中，ETF聯(lián)接基金持有目標ETF的市值，不得低于該聯(lián)接基金資產(chǎn)凈值的90%。

（2）除ETF聯(lián)接基金外，同一管理人管理的全部基金中基金持有單只基金不得超過(guò)被投資基金凈資產(chǎn)的20％，被投資基金凈資產(chǎn)規模以最近定期報告披露的規模為準。

（3）基金中基金不得持有具有復雜、衍生品性質(zhì)的基金份額，包括分級基金和中國證監會(huì )認定的其他基金份額，中國證監會(huì )認可或批準的特殊基金中基金除外。

（4）除ETF聯(lián)接基金外，基金中基金投資其他基金時(shí)，被投資基金的運作期限應當不少于1年，最近定期報告披露的基金凈資產(chǎn)應當不低于1億元。

8、避險策略基金（即原“保本基金”）

（1）避險策略基金單位累計凈值低于避險策略周期到期日基金合同約定的投資本金超過(guò)2%，或者連續20個(gè)交易日（建倉期除外）低于避險策略周期到期日基金合同約定的投資本金的，應當及時(shí)予以應對，審慎作出后續安排，并自發(fā)生之日起3日內向中國證監會(huì )及相關(guān)派出機構報告。

（2）避險策略基金的投資策略應當符合以下審慎監管要求：

第一，避險策略基金投資于穩健資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的80%。

其中，穩健資產(chǎn)應為現金，剩余期限不超過(guò)剩余避險策略周期1 年的銀行存款、同業(yè)存單、債券回購、國債、地方政府債券、政策性金融債、中央銀行票據、信用等級在A(yíng)AA（含）以上的債券、信用等級在A(yíng)AA（含）以上的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具以及中國證監會(huì )認可的其他金融工具；

第二，穩健資產(chǎn)投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)剩余避險策略周期；

第三，避險策略基金投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過(guò)20%，投資于不具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過(guò)5%；

第四，穩健資產(chǎn)以外的資產(chǎn)為風(fēng)險資產(chǎn)，基金管理人應當建立客觀(guān)研究方法，審慎建立風(fēng)險資產(chǎn)投資對象備選庫，并采取適度分散的投資策略，且應當審慎確定風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例。

其中，風(fēng)險資產(chǎn)中，投資于權益類(lèi)資產(chǎn)的，投資金額不得超過(guò)安全墊3倍；投資于可轉換債券、可交換債券以及信用等級在A(yíng)A+以下的固定收益類(lèi)資產(chǎn)的，投資金額不得超過(guò)安全墊5倍；投資于信用等級AA+（含）以上的固定收益類(lèi)資產(chǎn)的，投資金額不得超過(guò)安全墊10 倍；各類(lèi)風(fēng)險資產(chǎn)的投資金額除以各自倍數上限，加上買(mǎi)入上市期權支付的權利金，合計金額不得超過(guò)安全墊。

這里的安全墊相當于保護層，即基金資產(chǎn)凈值與到期日投資本金折現后的差額。

（五）貨幣市場(chǎng)基金

該信息來(lái)源于2016年2月1日施行的《貨幣市場(chǎng)基金監督管理辦法》和2017年10月1日施行的《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險管理規定》，該規定主要針對攤余成本法的貨幣市場(chǎng)基金。

1、禁投項目

貨幣市場(chǎng)基金不得投資于股票、可轉換債券、可交換債券、以定期存款利率為基準利率的浮動(dòng)利率債券、信用等級在A(yíng)A+以下的債券與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。

2、流動(dòng)性資產(chǎn)不應低于一定比例

第一，現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得低于 5%;

第二，現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券以及五個(gè)交易日內到期的其他金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得低于 10%;

第三，到期日在 10 個(gè)交易日以上的逆回購、銀行定期存款等流動(dòng)性受限資產(chǎn)投資占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過(guò) 30%;

第四，除發(fā)生巨額贖回、連續3個(gè)交易日累計贖回 20%以上或者連續 5 個(gè)交易日累計贖回 30%以上的情形外，債券正回購的資金余額占基金資產(chǎn)凈值的比例不得超過(guò) 20%。

3、投資交易限制

（1）同一機構發(fā)行的債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具及其作為原始權益人的資產(chǎn)支持證券占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過(guò) 10%，國債、中央銀行票據、政策性金融債券除外。

（2）貨幣市場(chǎng)基金投資于有固定期限銀行存款的比例，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的 30%，但投資于有存款期限，根據協(xié)議可提前支取的銀行存款不受上述比例限制。

（3）貨幣市場(chǎng)基金投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過(guò) 20%，投資于不具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過(guò) 5%。

（3）要求采用攤余成本法核算的貨幣市場(chǎng)基金要實(shí)施規?？刂?，同一基金管理人用攤余成本法核算的貨幣市場(chǎng)基金的月末資產(chǎn)凈值合計不得超過(guò)風(fēng)險準備金余額的200倍。同時(shí)，貨幣市場(chǎng)基金正回購余額占基金資產(chǎn)凈值的比例不得高于20%。

（4）貨幣市場(chǎng)基金投資于主體信用評級低于A(yíng)AA的機構發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過(guò)10%，其中單一機構發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例合計不得超過(guò) 2%。

（5）同一基金管理人管理的全部貨幣市場(chǎng)基金投資同一商業(yè)銀行的銀行存款及其發(fā)行的同業(yè)存單與債券，不得超過(guò)該商業(yè)銀行最近一個(gè)季度末凈資產(chǎn)的 10%。

（6）貨幣市場(chǎng)基金投資組合的平均剩余期限不得超過(guò) 120 天，平均剩余存續期不得超過(guò) 240 天。

（7）貨幣市場(chǎng)基金的投資久期有嚴格的要求：

前10名份額持有人合計持有份額	投資組合平均剩余期限	平均剩余存續期	投資組合中現金、國債、央票、政策性金融債券以及5個(gè)交易內到期的其他金融工具占比
超過(guò)50%	不超過(guò)60天	不得超過(guò)120天	不得低于30%
超過(guò)20%	不超過(guò)90天	不得超過(guò)180天	不得低于20%

（六）信托公司

1、一般規定

（1）信托公司對外擔保余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的50%。

（2）單個(gè)信托計劃的自然人人數不得超過(guò)50人，信托期限不少于1年。

（3）信托公司向他人提供貸款不得超過(guò)其管理的所有信托計劃實(shí)收余額的30%，不得將同一公司管理的不同信托計劃投資于同一項目。

2、凈資本管理

凈資本=凈資產(chǎn)-各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險扣除項-或有負債的風(fēng)險扣除項-中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )認定的其他風(fēng)險扣除項。

風(fēng)險資本＝固有業(yè)務(wù)風(fēng)險資本＋信托業(yè)務(wù)風(fēng)險資本＋其他業(yè)務(wù)風(fēng)險資本。

（1）信托公司凈資本不得低于2億元。

（2）凈資本/各項風(fēng)險資本之和不得低于100%。

（3）凈資本/凈資產(chǎn)不得低于40%。

（七）商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行理財子公司對比

《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監督管理辦法》與《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》分別于2018年9月28日和12月2日正式發(fā)布，在延續資管新規的總體指導思想外，整體上看略有放松。

	發(fā)行端	銷(xiāo)售端	投資端
商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)	（1）公募和私募：合格投資者； （2）因收類(lèi)、權益類(lèi)、衍生類(lèi)和混合類(lèi)； （3）封閉式和開(kāi)放式； （4）商業(yè)銀行不得發(fā)行分級理財產(chǎn)品。	（1）公募：銷(xiāo)售起點(diǎn)為1萬(wàn)元； （2）私募：固收類(lèi)30萬(wàn)元、混合類(lèi)40萬(wàn)元、權益類(lèi)和商品衍生品類(lèi)100萬(wàn)元； （3）銷(xiāo)售渠道：銀行業(yè)金融機構以及專(zhuān)區銷(xiāo)售和雙錄要求。 （4）在私募理財產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，借鑒國內外通行做法，引入不少于24小時(shí)的投資冷靜期要求。	（1）不得直接投資于信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其收受益權，不得直接或間接投資于本行或其他銀行業(yè)金融機構發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的次級檔信貸資產(chǎn)支持證券。 （2）面向非機構投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)及收受益權、不良資產(chǎn)支持證券，國務(wù)院銀行業(yè)監督管理機構另有規定的除外。 （3）不得直接或間接投資于由未經(jīng)金融監督管理部門(mén)許可設立、不持有金融牌照的機構發(fā)行的產(chǎn)品或管理的資產(chǎn)，金融資產(chǎn)投資公司的附屬機構依法依規設立的私募股權投資基金以及國務(wù)院銀行業(yè)監督管理機構另有規定的除外。 （4）全部理財產(chǎn)品投資于單一債務(wù)人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)余額，不得超過(guò)本行資本凈額的10%； （5）商業(yè)銀行全部理財產(chǎn)品投資于非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，也不得超過(guò)本行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%。 （6）每只公募理財產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過(guò)該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%； （7）商業(yè)銀行全部公募理財產(chǎn)品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過(guò)該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%； （8）商業(yè)銀行全部理財產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司可流通股票的30%。 （9）商業(yè)銀行每只開(kāi)放式公募理財產(chǎn)品的杠桿水平不得超過(guò)140%，每只封閉式公募理財產(chǎn)品、每只私募理財產(chǎn)品的杠桿水平不得超過(guò)200%。 （10）不得用自有資金購買(mǎi)本行發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得為理財產(chǎn)品投資的非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)或權益類(lèi)資產(chǎn)提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔?；蚧刭彸兄Z，不得用本行信貸資金為本行理財產(chǎn)品提供融資和擔保。
商業(yè)銀行理財子公司	（1）公募理財與私募理財； （2）可以發(fā)行分級式理財產(chǎn)品和發(fā)起式理財產(chǎn)品	（1）代銷(xiāo)機構不局限于銀行業(yè)金融機構； （2）不設銷(xiāo)售起點(diǎn)	（1）不得直接投資于信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資于主要股東的信貸資產(chǎn)及其受（收）益權，不得直接或間接投資于主要股東發(fā)行的次級檔資產(chǎn)支持證券，面向非機構投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)受（收）益權。 （2）不得直接或間接投資于本公司發(fā)行的理財產(chǎn)品。 （3）銀行理財子公司全部理財產(chǎn)品投資于非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。 （4）同一銀行理財子公司全部開(kāi)放式公募理財產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司可流通股票的15%。 （5）分級理財產(chǎn)品不得投資其他分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品，不得直接或間接對優(yōu)先級份額投資者提供保本保收益安排。 （6）銀行理財子公司以自有資金投資于本公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得超過(guò)其自有資金的20%，不得超過(guò)單只理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%，不得投資于分級理財產(chǎn)品的劣后級份額。 （7）公募理財產(chǎn)品可直接投資股票，且對理財產(chǎn)品的同向和反向交易進(jìn)行管控。